ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
НТМК - "Атон".
"Атон" понизил прогнозируемую цену по обыкновенным акциям Нижнетагильского металлургического комбината (НТМК) с $1,25 до $0,99, сохранив рекомендацию "покупать". "Евразхолдинг", который контролирует 74% комбината, провел информационное совещание с участием финансового директора холдинга Александра Фролова и финансовых директоров НТМК. Фролов отметил, что обсуждать вопрос о первичном размещении акций "Евразхолдинга" можно будет не раньше чем через два года. Владельцам "Евразхолдинга" достаточно будет упростить его структуру. Аналитики "Атона" отмечают, что привлекательность миноритарных пакетов акций НТМК значительно снижается. Причина в запланированных на следующие четыре года капвложениях в размере около $500 млн, низкой выручке на тонну по сравнению с другими российскими металлургическими комбинатами, отсутствии потенциала высоких дивидендов и значительной отсрочке сроков консолидации. Впрочем, в долгосрочной перспективе эти акции сохраняют достаточный потенциал роста, поэтому "Атон" не меняет свою рекомендацию. Аналитики "НИКойла" позитивно отмечают финансовые результаты Нижнетагильского металлургического комбината за 2003 г. и считают, что предприятие может улучшить их в нынешнем году. Выручка предприятия в 2003 г. выросла на 33% по сравнению с 2002 г. до $1,075 млрд за счет высоких цен на сталь. Среднегодовая цена на продукцию комбината в 2003 г. выросла на 28,6% по сравнению с 2002 г. до $197 за тонну стали. Озабоченность же аналитиков вызывает большой объем капитальных вложений комбината. "НИКойл" сохраняет рекомендацию "покупать" и прогнозную цену в $0,58 по этим бумагам. Вчера цена этих акций на бирже РТС не изменилась - $0,6925.
"Газпром" - Brunswick UBS.
Brunswick UBS понизил рекомендацию по ADR "Газпрома" c "покупать2" до "держать2", а 12-месячный ценовой ориентир - с $34,6 до $34,1. Причиной пересмотра стал опережающий рост бумаг холдинга в последнее время. "С начала года "Газпром" является лидером роста среди нефтегазовых компаний развивающихся рынков относительно индекса MSCI World Oil & Gas", - отмечают аналитики Brunswick UBS. Опубликованные недавно результаты деятельности "Газпрома" за III квартал 2003 г. по IAS в целом соответствуют прогнозам, отмечают аналитики Brunswick UBS. Правда, из-за более высоких, чем ожидалось, операционных расходов EBITDA ($2 млрд) на 3% отстала от нашей оценки, указывают они. Кроме того, Brunswick UBS беспокоит неэффективное управление оборотным капиталом холдинга, наблюдаемое с начала прошлого года. В III квартале 2003 г. оборотный капитал вновь увеличился с $3 млрд до $3,7 млрд, причем в основном за счет роста товарно-материальных запасов. В "НИКойле" тоже рекомендуют "держать" расписки "Газпрома", но справедливая цена на них установлена на уровне $18. "Результаты III квартала разочаровали, но они не повлияли на фундаментальную оценку "Газпрома", - говорит аналитик "НИКойла" Лев Сныков. - Надо дождаться годовых результатов, и если негативные тенденции, выявленные на квартальном уровне, сохранятся, то рекомендация может понизиться". Вчера ADR "Газпрома" на Франкфуртской фондовой бирже стоили 23,3 евро ($28,9).
В этой колонке мы извещаем читателей, когда инвестбанки меняют или присваивают рекомендации или расчетные цены по ценным бумагам. Следуйте (или не следуйте) им на свой страх и риск.