Экономика отдохнула
Новогодние каникулы не помешали российской экономике показать в январе хорошие результаты, полагают участники консенсус-прогноза "Ведомостей". Приток валюты позволяет российским компаниям наращивать инвестиции, хотя и затрудняет властям борьбу с инфляцией.
Опрошенные "Ведомостями" банковские экономисты считают, что в январе рост экономики замедлился по сравнению с декабрьскими показателями, но незначительно. Ухудшение показателей объясняется малым количеством рабочих дней из-за январских каникул и сезонным замедлением экономики в начале года.
Похожие результаты дали опросы менеджеров промышленных предприятий. Опрос Института экономики переходного периода показал снижение выпуска (баланс оценок - минус четыре) , но оптимистичные прогнозы менеджеров свидетельствуют "о возможности довольно интенсивного промышленного роста в ближайшие месяцы", отмечает руководитель лаборатории конъюнктурных опросов ИЭПП Сергей Цухло. А индекс менеджеров по закупкам, рассчитываемый NTC Research для Moscow Narodny Bank, в январе снизился с 53,9 до 52,7 (значение индекса выше 50 свидетельствует о подъеме деловой активности). Традиционное для января снижение индекса главный экономист MNB Пол Тиммонс объясняет сезонностью, подчеркивая, что выпуск и заказы продолжают расти, хотя занятость несколько и снизилась.
Базовые предпосылки экономического роста в январе сохранились, говорит начальник аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов: средняя цена нефти Urals превысила $29/барр. , продолжал дорожать стальной прокат, никель и медь, а процентные ставки на мировом рынке остались низкими. Сильный приток валюты стимулирует инвестиционный и потребительский спрос, говорит главный экономист "Тройки Диалог " Евгений Гавриленков. Удешевление доллара вызвало активизацию российских эмитентов на мировых долговых рынках, и инвестиционный бум в российской экономике сохранится, полагает Тремасов. В дальнейшем к наращиванию инвестиций компании будет подталкивать и снижение налога на выпуск ценных бумаг, благодаря которому уменьшилась стоимость капитала, добавляет Гавриленков.
Растущий импорт заставляет компании повышать свою эффективность, уверен Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитала". Результаты этих усилий отражаются в росте производительности труда и рекордных цифрах инвестиций в конце прошлого года. В январе рост инвестиций в годовом выражении еще более ускорился, говорит старший экономист "НИКойла" Владимир Тихомиров.
Приток денег в экономику ставит Центробанк перед дилеммой: любой ценой соблюдать лимиты инфляции (8 - 10% за год) и допустить чрезмерное укрепление рубля либо обеспечить "разумную стабильность" на валютном рынке ценой роста инфляционного давления, говорит Константин Гуляев из "УралСиба". "Правительственный прогноз под вопросом, ведь монетарная составляющая инфляции будет расти и дальше", - соглашается руководитель аналитического отдела Raiffeisenbank Austria Елена Романова. В 2003 г. расширяющееся денежное предложение частично поглощалось быстро растущим фондовым рынком, но теперь темп его роста может замедлится, что еще сильнее осложнит борьбу с инфляцией, прогнозирует Гавриленков.
Чрезмерная антиинфляционная активность правительства и ЦБ может привести к сужению денежного предложения, тревожится Николай Кащеев из банка "Траст". В этом случае неизбежен стремительный рост курса рубля, что приведет к относительному удешевлению иностранных товаров и ускоренному росту импорта, замечает Сергей Захаров из "Церих Кэпитал Менеджмент".