Просроченная справедливость
Теперь, когда пять ведущих маркет-мейкеров NYSE согласились заплатить $240 млн, чтобы не попасть под суд за махинации с акциями, тысячи американских инвесторов задаются вопросом - сколько денег им вернут. Самый вероятный ответ - мало и не скоро.
Пять маркет-мейкеров заключили мировое соглашение с Нью-Йоркской фондовой биржей (NYSE) и Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) , чтобы урегулировать обвинения в незаконной трейдинговой практике - "игре на опережение". Получив заказ на покупку акций, маркет-мейкеры сначала покупали их для себя, а затем продавали своему же клиенту, выигрывая от роста цены. Всего компании должны будут выплатить около $240 млн. Из них около $155 млн придется на компенсации клиентам, а оставшиеся $85 млн составят штрафы.
Крупнейший на NYSE маркет-мейкер LaBranche оценивает свой размер возмещения в $63,5 млн. По сведениям осведомленного источника, Fleet Specialist (подразделение банка FleetBoston Financial) , первой объявившая о своей готовности заплатить штраф, лишится более $50 млн, Bear Wagner Specialists выплатит более $20 млн, в Van Der Moolen ориентируются на $51,8 - 57,8 млн. А Spear, Leeds & Kellogg (подразделение Goldman Sachs) будет вынуждена расстаться с $40 млн.
Наибольшие сложности будут связаны с процессом выплат. Предполагается создание фонда возмещения убытков, через который клиенты "специалистов" будут получать деньги. При этом главная проблема заключается в поиске жертв "игры на опережение" и определении размера компенсации. Маркет-мейкеры каждый день оперируют миллиардами акций, и число их клиентов составляет десятки тысяч, поэтому найти обманутых будет непросто. От регуляторов потребуется выработать четкие правила возмещения убытков, чтобы выплаты не превратились в фарс. Такая ситуация произошла, например, в 1993 г. , когда инвестиционное подразделение страховой компании Prudential Securities было вынуждено компенсировать клиентам ущерб от нецелевого использования их средств. Общий размер выплат превысил $1,5 млрд, но почти все инвесторы остались крайне недовольны полученной суммой. А период выплат растянулся больше чем на семь лет.
Эксперты считают, что и сейчас сумма возмещений в расчете на одного инвестора может быть мизерной. "Мелкие инвесторы получат жалкие центы", - уверен Генри Ху, профессор Университета штата Техас.
Аналитики предполагают, что крупные компании захотят продать свои подразделения "специалистов". "Ясно, что многие фирмы захотят выйти из [маркет-мейкерского] бизнеса, - уверен Ричард Репетто, аналитик Sandler O'Neill. - Но только кто их [маркет-мейкеров] купит, ведь их способность приносить прибыль под большим вопросом".
Но еще остаются эксперты, уверенные в "специалистах" - хотя бы по долгу службы. По мнению Джона Тэйна, гендиректора NYSE, где до сих пор ведется голосовая торговля, перевести биржу на электронную основу нужно лишь частично. Тэйн полагает, что необходимо определить операции, которые "специалисты" имеют право вести от собственного имени. "Моя задача - сделать работу маркет-мейкеров честной и прозрачной", - заявил Тэйн. (WSJ, 19. 02. 2004, Михаил Мирошниченко)