ЦБ бессилен перед капиталом
В этом году инвестиционно-кредитный бум в России продолжится, а частный сектор ввезет в страну на $10 млрд больше, чем вывезет, прогнозирует Объединенная финансовая группа (ОФГ). Даже барьеры, которые может поставить на пути капитала Центробанк, не охладят пыл иностранных инвесторов.
На днях Deutsche Bank повысил свой прогноз средней цены нефти Brent на 2004 г. с $24 до $28 за баррель. Сразу вслед за этим российский партнер DB - Объединенная финансовая группа пересмотрела экономический прогноз основных российских индикаторов. ОФГ увеличила свою оценку прироста ВВП с 5,7% до 6,2% , а инвестиций - с 13,8% до 14%. Аналитики группы исходят из того, что ускорившийся в прошлом году рост экономики продолжается прежними темпами. А благоприятные внешние факторы - высокая цена нефти, сильный евро, низкие процентные ставки в США и Европе - позволяют надеяться, что 2004-й окажется еще одним хорошим годом для России, подчеркивает экономист ОФГ Владислав Орешкин.
По его оценке, в 2004 г. чистый приток капитала по частным счетам составит $10,1 млрд (в 2003 г. - $3,2 млрд).
По оценке ЦБ, чистый отток капитала непрерывно уменьшается с 2000 г. , когда он составил $24,8 млрд, и в 2003 г. достиг рекордного минимума в $2,9 млрд. ОФГ оценивает 2003 г. несколько оптимистичнее, интерпретируя большую часть чистых ошибок и пропусков как неучтенный импорт, а не теневой вывоз капитала. По прогнозу ОФГ, в 2004 г. экспорт товаров и услуг превысит импорт на $24,7 млрд (в 2003 г. - на $39,1 млрд) , а дефицит счета операций с капиталом и финансовыми инструментами (с учетом платежей по государственному внешнему долгу) уменьшится с $8,6 млрд до $1 млрд.
Платежный баланс России в этом году укрепится благодаря дальнейшей репатриации вывезенного ранее российского капитала и дедолларизации сбережений населения, поясняет Орешкин. По его оценке, только в январе - феврале чистый ввоз капитала по линии частного сектора составил около $5 млрд, и если во II - III кварталах приток не ослабеет, то годовой приток составит не $10 млрд, а все $18 млрд. В этом случае российским производителям будет трудно выдерживать конкуренцию с импортом (рубль к концу года будет стоить 26 руб. /$) , а Центробанку придется вводить ограничения на ввоз краткосрочного капитала. "Значительный приток "горячих" денег по этому сценарию несет серьезный риск для экономической стабильности: финансовые рынки перегреются, а затем наступит неизбежная коррекция", - говорит Орешкин. По закону о валютном контроле с 1 июля ЦБ может требовать у инвесторов резервировать 20% ввозимых средств сроком на год и 100% - если деньги ввозятся в страну меньше чем на два месяца.
Зампред ЦБ Константин Корищенко не исключает, что к ограничениям действительно придется прибегнуть: "Мы видим, что отток капитала сокращается, а госзаимствований пока не предполагается, и будем смотреть на текущее сальдо и приток капитала".
По оценке Олега Солнцева из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, только за январь приток частного капитала превысил отток на $5,4 млрд, так что в этом году "могут сбыться самые несбыточные прогнозы". Он полагает, что прогноз ОФГ вполне осуществим, а к ограничениям на приток валюты ЦБ может прибегнуть уже после 1 июля, "если увидит, что во втором полугодии не происходит сезонного оттока капитала". А вот экономист Челиндбанка Дмитрий Панов считает январский приток валюты, вынудивший ЦБ нарастить золотовалютные резервы на $7,1 млрд, "явлением однократным": уже в феврале резервы выросли всего на $2,3 млрд, так что динамика роста резервов может приблизиться к прошлогодней.