СКОЛЬКО СТОИТ РОССИЯ: Смотря как считать
Для чего вообще необходимо знать ответ на вопрос "Сколько стоит Россия? ". Ну уж во всяком случае, точно не для того, чтобы ее продавать.
К сожалению, о стоимости чего-либо мы задумываемся только тогда, когда действительно хотим купить или продать. Это естественно, но это и неправильно. Оценка стоимости должна быть востребована по другой причине. В бизнесе такая оценка должна стать важнейшим элементом полноценной бизнес-стратегии. И в этом случае оценка стоимости будет интересовать не только финансистов и оценщиков, без нее невозможно работать руководителям компаний, если они хотят развиваться эффективно и динамично.
Так и для страны стоимостная оценка должна стать важнейшим элементом в механизме выработки стратегии ее развития. Соответственно, ее величина не должна интересовать только Минфин или Госкомстат. Она должна быть в центре внимания руководства страны, она должна интересовать всех нас.
Как только появляется стоимостная оценка, так сразу становится ясно, от чего зависит ее величина. Мы начинаем понимать, что и как надо делать, чтобы приумножать стоимость. Появляется шанс прекратить разговоры о необходимости выработки национальной стратегии развития, а реально сделать это.
Официальные оценки.
По данным Госкомстата России, стоимость национального богатства Российской Федерации по состоянию на начало 2003 г. составила около 34,5 трлн руб. Национальное богатство страны увеличивалось все последние годы и по сравнению с серединой 90-х гг. (1995 г. ) выросло почти в 6 раз. Основу национального богатства России, согласно представленным данным, составили основные фонды, доля которых хотя и сокращалась все последние годы, к началу 2003 г. превышала 82%. Доля прочих активов (оборотных фондов и домашнего имущества) , учитываемых при оценке, суммарно не превышала 18%.
Некоторые сопоставления.
Для того чтобы оценить масштаб цифры 34,5 трлн руб. , приведем некоторые сопоставления, принимая во внимания тот факт, что 34,5 трлн руб. - это немногим более $1 трлн США.
За $1 трлн можно приобрести около 71 000 т золота (по цене $400 США за тройскую унцию). Такое количество драгметалла можно разместить в 1800 стандартных железнодорожных вагонах грузоподъемностью 40 т (30 поездов по 60 вагонов).
Федеральный бюджет США на 2004 г. превышает $2 трлн США.
Получается, что бюджетные расходы США позволяют им дважды купить все наше национальное богатство. ..
Подход Госкомстата России.
Подход к стоимостной оценке национального богатства, выбранный Госкомстатом России в качестве методологического ориентира, основан на оценке запасов, а не потоков, а значит, ему априори присущи все основные недостатки затратного метода, в том числе:
статичность, ориентированность в прошлое;
ориентированность на объем инвестированных средств, а не их эффективность, игнорирование синергетического эффекта в экономике и др.
На практике проблема получения качественной оценки усугубляется тем, что подход к измерению стоимости национального богатства, в действительности используемый Госкомстатом России, существенно отклоняется даже от того метода оценки, который был выбран им в качестве ориентира. Не были учтены нефинансовые непроизведенные активы, к которым в первую очередь относятся природные ресурсы, а также финансовые активы. Учет же человеческого капитала не предполагается даже соответствующими методологическими положениями.
Исходя из этого, можно сделать вывод о том, что показатель стоимости национального богатства России в 2003 г. - 34,5 трлн руб. , рассчитанный прежде всего на базе основных фондов, занижен в десятки раз.
Принципиально важно, однако, отметить, что методология Госкомстата России в целом соответствует концепции, предлагаемой Системой Национальных Счетов (СНС) - международными правилами национального счетоводства.
Но СНС, и это очень важно, предусматривает также возможность использования различных методов оценки, в том числе "на основе текущей (дисконтированной) стоимости экономических выгод, ожидаемых от данного актива в будущем" (П. 13. 28).
Опыт Всемирного банка.
В 1998 г. группой специалистов Всемирного банка в экспериментальном порядке был разработан метод оценки национального богатства. Предлагаемый подход не являлся и не является официальным руководством Всемирного банка, он был призван способствовать дискуссиям по вопросу оценки национального богатства.
В рамках концепции, предлагаемой специалистами Всемирного банка, национальное богатство складывается из следующих составляющих:
природный капитал;
произведенный капитал (активы) ;
человеческий капитал (человеческие ресурсы).
Элементы национального богатства оценивались авторами при помощи различных схем оценки. Произведенные активы были оценены традиционным образом, методом постоянной инвентаризации (на основе стоимостного определения исходного запаса активов, их износа и инвестиций). Природные и человеческие ресурсы оценивались по доходному методу.
Смешение различных методов оценки частей национального богатства является одним из вынужденных недостатков подхода Всемирного банка, хотя в рамках СНС оно допускается.
Результатом исследования Всемирного банка стала оценка национального богатства для почти 100 стран, а также выводы о его структуре в развитых и развивающихся странах. Наиболее обеспеченными национальным богатством странами оказались США, Швейцария, Канада, Япония и Норвегия ($300 000 - 400 000 на душу населения). Среди стран, национальное богатство которых было оценено специалистами Всемирного банка, Россия и страны СНГ отсутствовали. Объяснялось это недостатком данных или их низкой надежностью.
Подход ФБК.
Суть метода ФБК состоит в том, чтобы произвести стоимостную оценку страны не по накопленному национальному богатству, не по затраченным ресурсам, а по ее экономическому потенциалу. Экономический потенциал - это будущие доходы экономики.
Стоимость страны в этом случае определяется как сумма экономического потенциала отдельных отраслей национальной экономики. Стоимость отрасли оценивается методом дисконтированных доходов. Отраслевая структура экономики выбрана исходя из структуры, используемой Госкомстатом России.
В качестве показателя дохода используется валовая добавленная стоимость, произведенная в отрасли. Прогноз этого показателя строится исходя из его динамики (на основе данных Госкомстата России, представленных в Системе Национальных Счетов в 1995 - 2002 гг. ) , проводимых и планируемых реформ, динамики инвестиций, официальных прогнозов, экспертных оценок и собственных расчетов.
Предлагаемая оценка национального богатства как суммы потоков добавленных стоимостей, производимых в отдельных отраслях, есть не что иное, как сумма потоков валового внутреннего продукта, т. е. оценить стоимость страны можно было бы простым суммированием дисконтированного потока ВВП.
В условиях стабильной структуры экономики этого было бы вполне достаточно, однако в условиях Российской Федерации изменение валовой добавленной стоимости, производимой отдельными отраслями экономики, не просто представляет большой интерес. Расчет по отраслям является необходимым, так как очевидны особенности их развития, различная динамика ключевых показателей, неодинаковые перспективы. Кроме того, необходимо принимать во внимание неудовлетворительные результаты функционирования системы государственного долгосрочного прогнозирования.
Недостатки есть и у этого метода. Достоверность стоимостных оценок снижается ввиду прогностического характера метода. Но даже с учетом этого предлагаемый метод позволяет гораздо точнее узнать, сколько стоит Россия на самом деле.
Авторы - руководитель и сотрудники департамента стратегического анализа компании ФБК