ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

РАО ЕЭС – “Тройка Диалог”, “Зенит”

“Тройка Диалог” понизила рекомендацию по обыкновенным акциям РАО “ЕЭС России” с “покупать” до “держать”, сохранив их справедливую цену – $0,31. Кроме того, “Тройка” отказалась от оценки стратегической стоимости этих акций, которая составляла $0,34. Банк “Зенит” снизил ценовой ориентир по этим бумагам с $0,4 до $0,34, рекомендация “покупать” не изменилась. Аналитик “Тройки” Лаури Силлантака изменил рекомендацию из-за заявления российского премьер-министра Михаила Фрадкова о том, что решение о структуре аукционов по приватизации федеральных ОГК отложено до конца 2004 г. По мнению Силлантаки, заявление Фрадкова создало неопределенность вокруг хода реформы энергетической отрасли. Руководитель аналитического отдела банка “Зенит” Сергей Суверов отмечает, что новое заявление противоречит ранним обещаниям премьера утвердить правила аукционов до собрания акционеров РАО ЕЭС, запланированного на 30 июня. “Задержки в темпах реформирования и повышение неопределенности вокруг энергохолдинга негативно отразятся на его капитализации”, – отмечает Суверов. Аналитики “Атона” считают, что новость о задержке принятия решений по ОГК оказалась весьма неожиданной для участников рынка. Пока “Атон” не меняет своей рекомендации “покупать” по акциям РАО ЕЭС и их справедливой цены – $0,346. Но аналитики “Атона” не исключают, что изменят свое отношением к этим бумагам, если процесс реструктуризации начнет пробуксовывать, а старт оптового рынка электроэнергии будет перенесен на более поздние сроки. Аналитики “Ренессанс Капитала” отмечают, что заявление Фрадкова соответствует их представлениям о правилах реформы. Они надеются, что ряд важных решений по вопросам реформы будет принят правительством до конца 2004 г. При этом “Ренессанс” пересматривает рекомендацию и справедливую цену акций РАО. Вчера акции РАО ЕЭС на бирже РТС упали на 5,37% до $0,2607, а индекс РТС понизился на 1,68%.

“УралСиб” – “АВК-Аналитика”

“АВК-Аналитика” отозвала рекомендацию “продавать” по обыкновенным акциям “УралСиба” и их справедливую цену в $0,0034, так как недавно эти акции были исключены из котировального листа ММВБ. Биржа объяснила свое решение тем, что “УралСиб” ведет реструктуризацию входящих в группу банков. Эксперты “АВК-Аналитики” уверены, что решение ММВБ негативно отразится на ликвидности акций банка. Эти бумаги входят в котировальный лист “Б” биржи РТС, но с начала этого года совершили с ними всего одну сделку на $5100. Руководитель отдела анализа рынка акций МДМ-банка Скотт Семет соглашается, что ликвидность акций “УралСиба” крайне низкая, но отмечает, что спрэд по этим бумагам в 11% не так уж и высок для акций российских банков, за исключением Сбербанка. “Главный риск вложений в эти бумаги связан с реструктуризацией группы “УралСиб”, – говорит Семет. – Но одним из акционеров банка выступает ЕБРР”. Присутствие крупного иностранного банка сводит риски миноритарных акционеров “УралСиба” к минимуму. МДМ-банк сохраняет свою рекомендацию “покупать” по этим бумагам и их справедливую цену в $0,0048. Вчера акции “УралСиба” на бирже РТС котировались по $0,0037–0,0041.