Сбербанк разочаровал инвесторов

Акции “Сбера” в РТС вчера подешевели на 7,4%. Получить комментарии в банке не удалось. Первый зампред Сбербанка Алла Алешкина пояснила итоги года лишь аналитикам. Один из них – старший экономист Альфа-банка Наталья Орлова рассказала, что Алешкина объяснила расхождение цифр разным отражением в российской и международной отчетностях сделок по продаже еврооблигаций “Россия-05” на $600 млн. “По российской отчетности это пошло в плюс, а по МСФО – в минус. И разница составила 12 млрд руб.”, – передает слова Алешкиной Орлова. Других существенных расхождений экономист “Альфы” не усматривает.

Прошлый год оказался одним из самых прибыльных для российских банков. Не стал исключением и крупнейший из них: по российским стандартам он в 2003 г. заработал 38,6 млрд руб. (36 млрд руб. в 2002 г.). Похожих результатов аналитики ждали и от его отчетности по международным стандартам (МСФО), причем большинство, по словам аналитика Банка Москвы Владимира Веденеева, прогнозировали прибыль около $1 млрд. “[Президент Сбербанка Андрей] Казьмин говорил, что прибыль по МСФО будет почти такой же, как и по российским стандартам”, – вспоминает аналитик “Ренессанс Капитала” Ричард Хайнсворт.

Но опубликованная вчера на сайте банка отчетность не оправдала ожиданий: прибыль уменьшилась по сравнению с 2002 г. почти вдвое – с 27,9 млрд руб. до 16,2 млрд руб.

Чистый процентный доход (прибыль от кредитования и операций с ценными бумагами) сократился с 72,9 млрд руб. до 48,9 млрд руб. Сбербанк увеличил объем срочных депозитов и вынужден был заплатить по ним процентов на 20 млрд руб. больше. В то же время ставки по кредитам у него ниже среднерыночных, поскольку он пытается конкурировать с иностранными банками, объясняет Хайнсворт. Средняя ставка по депозитам Сбербанка, по словам Веденеева, составила 9,5% годовых.

При этом доходы от кредитования выросли почти на 7% до 102 млрд руб., в то время как доходы от операций с ценными бумагами снизились с 36,8 млрд руб. до 25,9 млрд руб. В портфеле “Сбера” по-прежнему доминируют госбумаги, доходность которых снизилась с 15% до 9% годовых. Но Веденеев отмечает и положительные изменения в структуре портфеля – “Сбер” стал активнее приобретать акции и корпоративные облигации. “Банк неплохо поработал, сохранил основные доходные статьи, тревогу вызывает лишь рост административных расходов на 40%”, – резюмирует Веденеев. На рост административных расходов обращает внимание и директор по корпоративным исследованиям Hermitage Management Вадим Клейнер, два года входивший в наблюдательный совет “Сбера”. Он убежден, что менеджмент банка недостаточно сделал для сохранения прибыльности. Hermitage еще год назад прогнозировал прибыль банка на уровне $490 млн. Однако в реальности она оказалась еще ниже.

Кроме того, Сбербанк задним числом скорректировал финансовый результат 2002 г. Причина тому – некая “принципиальная ошибка” в 10,3 млрд руб., возникшая еще в 2001 г. из-за “отложенного налогового обязательства”. По мнению главного бухгалтера банка “Авангард” Владимира Андреева, речь идет об отражении налога на прибыль – самой болезненной темы при составлении отчетности по МСФО. Андреев напоминает, что в 2001 г. ставка налога составляла 43%, а в 2002 г. – уже 24%. По-видимому, сделки, совершенные в 2001 г., но принесшие доход в 2002 г., решено отразить 2001 г. “Это чисто бумажная вещь”, – уверяет он.