Прогнозу неподвластен

Внести коррективы регулятора заставил всплеск активности российских компаний по привлечению внешних займов, считает старший аналитик Альфа-банка Наталья Орлова. Так, в сентябре занимали Альфа-банк, Банк Москвы, МДМ-банк, “Русский стандарт”, “Норильский никель”, “Евразхолдинг“ и Москва, всего было привлечено почти $3 млрд. На подходе Внешторгбанк, готовый разместить еврооблигации на $500 млн, РЖД и др.

Участники рынка всегда с замиранием сердца следили, какой курс доллара обещает им Центробанк. В конце 1999 г. ЦБ не жалел валюты, для того чтобы к 2000 г. удержать курс в рамках 27 руб./$, объявленный возглавлявшим тогда ЦБ Виктором Геращенко. “Любовь к круглым цифрам – признак настоящего государственного деятеля”, – иронизировали в обзоре эксперты Центра развития. И хотя год спустя ЦБ позволил доллару чуть выйти за “круглые” 28 руб./$ (28,16 руб./$ на 31 декабря 2000 г.), внимания к официальным прогнозам это не уменьшило.

Новым руководителям ЦБ валютный рынок внимал не менее внимательно. Когда в феврале прошлого года председатель Сергей Игнатьев объявил о готовности ради сдерживания инфляции пойти на укрепление рубля, доллар на следующий же день начал падать. Падение длилось чуть больше года (доллар за это время потерял более 10%) – ровно до тех пор, пока Игнатьев вновь не взял слово. В апреле он признался, что ЦБ уделял слишком много внимания борьбе с укреплением курса рубля и отныне сосредоточится на удержании инфляции. Доллар довольно быстро подорожал на 2%, после чего остановился. Участники рынка растерялись: одни считали рост доллара временным явлениям и высокие цены на нефть обеспечат дальнейшее укрепление рубля, а другие возражали, что Игнатьев выполнит данное президенту Владимиру Путину обещание, что с учетом инфляции за год рубль укрепится к корзине валют не больше чем на 7%. К тому же резко возросший отток капитала компенсировал высокие цены на нефть.

Эти сомнения в июне развеял недавно назначенный первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Он заявил, что к концу года доллар будет стоить от 29,5 до 30 руб. В августе этот прогноз повторил зампред ЦБ Константин Корищенко.

Однако на этот раз рынок оказался не столь послушен. С лета доллар так и не подорожал – наоборот, ЦБ прилагает немалые усилия, чтобы не допустить падения его курса. С середины августа он колебался вокруг отметки 29,22 руб./$, а с 4 сентября просто замер на ней.

“Да, цены на нефть высокие, но спекулировать [на понижение доллара] никто не рискует – в иные дни ЦБ скупал более $1 млрд, демонстрируя серьезность своих намерений не допустить снижения курса”, – рассказывает дилер банка “Альба-Альянс” Михаил Рощин.

Но несмотря на демонстрацию силы, ЦБ все же пришлось пересмотреть свой прогноз. Вчера Улюкаев заявил, что курс доллара к концу года составит от сегодняшних 29,22 до 29,5 руб./$.

“Рынок к этому пришел сам. Укрепляться рублю ЦБ не позволит, а всерьез играть вверх никто не хочет. Все ждут, что к концу года доллар будет стоить около 29,5 руб./$”, – говорит начальник управления операций на финансовых рынках БИН-банка Михаил Парасенко.

Так что ЦБ остается лишь скупать валюту. По словам Улюкаева, до конца года золотовалютные резервы превысят $100 млрд против $76,9 млрд на начало года. К 17 сентября они достигли $92,6 млрд. По оценке аналитика “Атона” Алексея Воробьева, к концу года резервы составят $104 млрд.

Руководитель аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов объясняет “скромность” ЦБ, снизившего свой прогноз, стремлением удержать инфляцию в пределах 10% (см. статью на стр. А3). Но эта цель вряд ли будет достигнута, даже если курс “ужмется” до 28,9 руб./$, отмечает Воробьев. Отток капитал продолжится, а значит, будет и спрос на доллары, отмечает главный экономист “Тройки Диалог“ Евгений Гавриленков.