ЦБ недоговаривает
Осенью 2003 г. Центробанк взял на себя обязательство не допустить в 2004 г. укрепления эффективного курса рубля более чем на 7%. На 2005 г. планка, установленная для ЦБ, скромнее: по отношению к корзине валют торговых партнеров России рубль не должен укрепиться более чем на 8%.
Вопреки опасениям экономистов, в прошлом году ЦБ успешно справился со сдерживанием укрепления рубля. Эффективный курс быстро рос в начале года, отмечает эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев, – уже в апреле 2004 г. рубль стоил на 6,1% дороже, чем в декабре 2003 г. Тогда же председатель ЦБ Сергей Игнатьев пообещал президенту Владимиру Путину, что за год курс вырастет не больше чем на 7%. И эффективный курс действительно стал понемногу снижаться – по данным ЦБ, к 31 декабря 2004 г. рубль стоил всего на 4,9% дороже, чем годом ранее. При этом реальный курс рубля к доллару за это же время вырос на 13,5%, а к евро – на 6,6%.
“Оценка изменения реального эффективного курса вызывает сомнения”, – замечает Солнцев.
Состав корзины пересматривается раз в год, отмечает начальник департамента платежного баланса ЦБ Сергей Щербаков. Не слишком сильный рост реального эффективного курса в сравнении с подорожанием рубля против доллара и евро объясняется тем, что другие “мягкие” валюты подорожали еще сильнее, чем рубль, замечает другой сотрудник ЦБ.
Большинство экспортных и импортных контрактов заключается не в валютах стран-партнеров, а в долларах либо евро. По оценке Института комплексных стратегических исследований, порядка 70% внешнеторговых поставок оплачивается американской валютой, а 20% – европейской. Но оценка изменения эффективного курса по такой корзине имеет смысл лишь в краткосрочной перспективе, считает Солнцев: изменение эффективного курса [по методике ЦБ] показывает соотношения между ценами в разных странах, а от того, в какой валюте заключены контракты, соотношения не меняются. Другое дело, что корзина ЦБ определяется таможенной статистикой внешней торговли, а она далека от совершенства, подчеркивает руководитель аналитического департамента “Державы” Владислав Орешкин, бывший сотрудник ЦБ.
Политики внимательно следят за динамикой эффективного курса, поскольку она позволяет судить об изменении конкурентоспособности, подчеркивает экономист Центра развития Валерий Миронов. “Если реальный курс слишком сильно укрепляется, товар выгоднее импортировать, чем производить внутри страны”, – соглашается Орешкин. Но поскольку ЦБ учитывает динамику потребительских цен, а не цены производителей (оптовиков), то рассчитываемый им показатель говорит лишь о конкурентоспособности потребительского импорта, замечает Миронов. За 2004 г. потребительские цены выросли на 11,7%, тогда как цены производителей поднялись за январь – ноябрь на 28%. Поэтому для промышленников укрепление рубля оказалось более серьезным, чем для потребителей, говорит Миронов: за 2004 г. – на 26,3% к доллару (за 2003 г. – 17%) и на 20% к евро (в 2003 г. подешевел на 0,5%).
Ценовая конкурентоспособность производителей снизилась за 2004 г. гораздо сильнее, чем на 4,9%, резюмирует Миронов. “Денежным властям следует больше ориентироваться на индекс реального эффективного курса, рассчитанный по ценам производителей”, – замечает Орешкин, по оценке которого этот показатель вырос на 8-10%. Большинство стран считают динамику эффективного курса по оптовым ценам, а некоторые – по изменению стоимости труда, соглашается Солнцев.