ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
МГТС – “ОЛМА”
“Проспект” восстановил рекомендацию “покупать” по акциям “Сибнефти”, сохранив целевую цену на уровне $4,03. Рейтинговое агентство Standard & Poor’s 24 января повысило долгосрочный кредитный рейтинг “Сибнефти” до уровня В+. Повышение кредитного рейтинга связано с тем, что “Сибнефть” оказалась способна дистанцироваться от рисков, связанных с “ЮКОСом”. В сообщении агентства говорится, что новый кредитный рейтинг “Сибнефти” отражает общие риски российской нефтяной отрасли. Фактически это означает, что S&P больше не рассматривает политические риски при рейтинговании “Сибнефти” в качестве превалирующих над другими, отмечают аналитики “Проспекта”. Однако, по их мнению, “Сибнефть” подвержена наибольшим политическим рискам среди российских нефтяных компаний. Таким образом, повышение рейтинга “Сибнефти” может свидетельствовать о том, что Standard & Poor’s не ожидает давления на российские компании со стороны властей. В “Брокеркредитсервисе” (БКС) не уверены, что “Сибнефти” удалось полностью дистанцироваться от “ЮКОСа”. Возможно, Кремль будет продолжать попытки укрепления своего контроля в нефтегазовом секторе России, считают аналитики БКС. “Сибнефти” все еще принадлежит около 35% акций “ЮКОСа”. Если они окажутся в руках государства, у властей может появиться желание лишить Романа Абрамовича его компании, полагают аналитики инвесткомпании. Они напоминают, что в марте прошлого года МНС обвинило “Сибнефть” в недоплате налогов в размере $1 млрд за 2000–2001 гг. Легко можно ожидать предъявления новых налоговых счетов и за последующие годы, говорят в инвесткомпании. БКС сохраняет рекомендацию “покупать” и справедливую цену в $3,42. Вчера в РТС акции “Сибнефти” котировались по $2,9–2,99. Индекс РТС снизился на 0,3%.
“ОЛМА” присвоила акциям МГТС рекомендацию “покупать” при справедливой цене в $18,4. МГТС – третий по величине российский оператор фиксированной связи, вместе со своими “дочками” занимает более 80% московского рынка фиксированной связи. Благодаря высокой степени концентрации сети показатель числа линий на одного сотрудника в МГТС (206) почти в два с половиной раза выше, чем у межрегиональных компаний связи (МРК). Это позволяет МГТС существенно экономить на расходах на персонал, наибольшей статье затрат “телекомов”, отмечает аналитик инвесткомпании Игорь Додонов. В результате рентабельность МГТС по EBITDA – 41% в 2004 г., значительно выше, чем у МРК. Высокие финансовые потоки позволяют МГТС, в отличие от МРК, проводить масштабную модернизацию сети, не прибегая к заимствованиям. Доля долга в капитале компании – 11% – самая низкая в отрасли, отмечает Додонов. У МГТС достаточно сильные финансовые результаты, отмечают в “Атоне”. Аналитики инвесткомпании планируют в скором времени повысить справедливую цену акций МГТС, учитывая эффект от приватизации “Связьинвеста”, в частности пересмотр соглашения с “Ростелекомом” о распределении доходов от услуг дальней связи. “Атон” сохраняет рекомендацию “покупать” при справедливой цене в $17,2. Вчера в РТС акции МГТС котировались по $13,25–13,65.