ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

ГАЗ – “АВК-Аналитика”

Инвесткомпания “АВК-Аналитика” понизила справедливую цену акций ГАЗа с $46,8 до $32,03, сохранив рекомендацию “покупать”. Прошедший год был испытанием для российских автопроизводителей, отмечают в АВК. С одной стороны, существенно выросли цены на металлопрокат, с другой – усилилась конкуренция со стороны зарубежных конкурентов, проводящих активную экспансию на российский рынок. По мнению аналитиков инвесткомпании, для ГАЗа первый фактор более весомый, что доказала ситуация, возникшая в начале года, когда поставщик двигателей – ЗМЗ решил повысить цены на продукцию на 24%. Основной причиной для пересмотра справедливой цены стала тенденция к снижению рентабельности компании. Показатели рентабельности снизились в результате роста расходов в 2003–2004 гг. В АВК считают, что в 2005 г. рост операционных расходов продолжится из-за повышения цен на сталь и комплектующие. У ГАЗа очень хорошие позиции на рынке, но при этом самая низкая рентабельность в секторе, что говорит о неспособности менеджмента контролировать расходы, считают в Объединенной финансовой группе. ОФГ сохраняет рекомендацию “наравне с рынком” при справедливой цене $24,4. Вчера акции ГАЗа на бирже РТС котировались по $24–27.