ВЕКТОР

Осторожный инвестор

Не исключено, что поторопиться с принятием регламента “Газпром” заставляет грядущая сделка с “Роснефтью”. Предполагается, что активы “Роснефти” достанутся газовой монополии в обмен на увеличение госпакета в ней до контрольного. Пока же “Газпром” не в восторге от кредитной политики, которую проводит менеджмент “Роснефти”. На прошлой неделе ему даже пришлось обращаться в Кремль, чтобы помешать планам “Роснефти” повесить на свои “дочки” $5,5 млрд долгов через малопонятную вексельную схему. В “Газпроме” заподозрили, что таким образом “Роснефть” пытается препятствовать слиянию.

Компания “Регион Девелопмент”, управляющая активами ПИФа недвижимости “Перспективные инвестиции”, недооценила перспективы столичного жилого комплекса “Янтарный город”, в который вложила деньги пайщиков. Фонд был создан летом прошлого года объемом 150 млн руб. и прекратит свое существование в середине сентября нынешнего года. “Регион Девелопмент” пообещал пайщикам доходность в 12% годовых в валюте, хотя обычно управляющие не дают клиентам гарантий. Пойти на беспрецедентный для рынка шаг позволил “Региону” договор со строящей “Янтарный город” компанией “Сити-XXI век” об обратном выкупе квартир по заранее оговоренной цене. Соинвесторами “Перспективные инвестиции” стали, заплатив по $1359 за кв. м., а вментябре ПИФ получит $1543 за 1 кв. м. Между тем сами строители уже сейчас продают квартиры в “Янтарном городе” по ценам “от $1850” за 1 кв. м. Резкого падения цен на недвижимость не ожидают даже пессимисты, а большинство аналитиков полагают, что в этом году жилье будет дорожать на 1–2% в месяц. Не будь договора между “Регионом” и “Сити”, пайщики “Перспективных инвестиций” могли бы получить не 12%, а все 35% годовых.

Кризис доверия

Предправления “Газпрома” Алексей Миллер утвердил регламент согласования заимствований для “дочек” монополии. Теперь все дочерние и зависимые предприятия обязаны согласовывать с руководством “Газпрома” способы, объемы, сроки и условия привлечения займов, эмиссий ценных бумаг, а также предоставление поручительств и гарантий третьим лицам.

Представители монополии утверждают, что этот порядок действует и сейчас, а в новом м документе он прописан более детально. Но в “Газпроме” еще помнят времена, когда самодеятельность “дочек” заканчивалась плачевно.“СИБУР” несколько лет назад так влез в долги, что дело чуть не дошло до банкротства. Менеджменту “Газпрома” стоило немалых усилий заключить мировое соглашение с кредиторами нефтехимического холдинга.

Две компании не раз заявляли, что у них нет разногласий и они стремятся к слиянию. Однако очевидно, что у руководителей “Газпрома” и “Роснефти” назрел кризис доверия и решить эту проблему будет непросто.

Страсть к экономии

Похоже, не одна “Транснефть” мечтает снизить выплаты акционерам. Вчера об этом же обмолвился и руководитель другой госмонополии – “Российских железных дорог“ Геннадий Фадеев. По сообщению “Прайм-ТАСС”, на встрече с министром транспорта и связи Украины Евгением Червоненко Фадеев высказал мнение, что государству неплохо было бы направить полученные от РЖД дивиденды за 2004 г. на развитие железных дорог. О размере дивидендов он умолчал. У РЖД уже есть успешный опыт минимизации дивидендов. В прошлом году правительство негласно решило, что госкомпании должны направлять на выплаты акционерам не менее 10% чистой прибыли. Но РЖД, единственной из всех монополий, удалось заплатить меньше этой планки. При чистой прибыли за 2003 г. в 5,8 млрд руб. дивиденды компании составили всего 500 млн руб.

Теперь железнодорожники снова просят государство помочь, ссылаясь на недостаток финансирования. К тому же аргументу прибегла “Транснефть” – намерение сократить дивиденды почти в 5 раз она мотивирует необходимостью собрать деньги на строительство Восточного нефтепровода.

Но государство уже помогло РЖД в нынешнем году. Только на компенсацию льгот по проезду в пригородных поездах – наиболее убыточном сегменте пассажирских перевозок – в федеральном бюджете на нынешний год запланировано 5,9 млрд руб. Этих денег вполне достаточно, чтобы компенсировать монополии затраты на выплату дивидендов.