“Сургут” вместо “ЮКОСа”
Прошлый год стал удачным для большинства российских компаний благодаря рекордным ценам на сырье. “Суммарная прибыль выросла ориентировочно на 30%, что дает надежду на высокие дивиденды”, – говорит начальник аналитического отдела “Атона” Стивен Дашевский. Самой стабильной в этом отношении компанией среди нефтяников он считает “ЛУКОЙЛ”, чья дивидендная политика предусматривает выплату акционерам не менее 15% консолидированной чистой прибыли. Каждый год эти выплаты растут, напоминает Анна Бутенко из Альфа-банка. Компания ожидает за 2004 г. чистую прибыль $4 млрд, а прогнозы ее дивидендов разнятся от $0,79 до $1,28 на акцию.
Но дело не только в ценах на сырье. Сделать инвесторов богаче могут и вступившие в силу летом 2004 г. поправки в закон об АО, уточнившие понятие чистой прибыли для расчета дивидендов. Теперь из нее нельзя вычитать затраты на капвложения или перечисления в резервный фонд, как поступали Магнитогорский меткомбинат и “Сургутнефтегаз”.
“Время разочарований для акционеров “Сургутнефтегаза”, похоже, подходит к концу”, – отмечают в отчете аналитики ОФГ. По уставу компания должна направлять на дивиденды по привилегированным акциям 10% чистой прибыли. Аналитики ожидают, что теперь дивиденды по “префам” “Сургута” резко возрастут: до $0,02–0,03 на привилегированную акцию и $0,005–0,01 на обыкновенную.
Чтобы избежать в дальнейшем крупных выплат инвесторам, “Сургутнефтегаз” может конвертировать привилегированные акции в обыкновенные с коэффициентом 1:1, предполагают эксперты ОФГ. Они считают такой обмен выгодным для владельцев “префов”, которые сейчас на 25% дешевле обыкновенных. В “Сургутнефтегазе” это не комментируют. “Годовая отчетность компании еще не готова, а мнения аналитиков мы не обсуждаем”, – заявила представитель “Сургута” Раиса Ходченко.
А вот покупать ради дивидендов акции госкомпаний эксперты не советуют. “На финансы РАО ЕЭС сейчас никто не смотрит, главное – это реформа”, – говорит Шани Коган из “Совлинк Секьюритиз”. Не ждет изменений и Федор Трегубенко из Brunswick UBS. “Мы заплатим сколько скажет государство”, – признает сотрудник энергохолдинга.
От “Газпрома” большинство экспертов ждут выплат примерно $0,03 на акцию, на 30% выше, чем годом ранее. “Газпром” никогда не отличался щедрыми дивидендами. Недавно менеджер “Газпрома” Андрей Круглов пообещал, что монополия станет платить больше, но пока о новой дивидендной политике ничего не известно”, – отмечает Бутенко из “Альфы”.
А “Транснефть” и вовсе объявила, что снизит выплаты по итогам 2004 г. почти в пять раз (в 2003 г. – 1000 руб. на привилегированную акцию). Каха Кикнавелидзе из “Тройки Диалог“ объясняет это тем, что компания теперь оставляет большую часть прибыли на “дочках”, тогда как на дивиденды по “префам” она по уставу должна направлять 10% своей прибыли. Свои доходы монополия намерена направлять на строительство Восточного нефтепровода, затраты на который оцениваются в $11,5 млрд.
Из госкомпаний порадовать инвесторов может Сбербанк. Он направляет на дивиденды около 8% чистой прибыли, а 2004 г. был для него успешным, отмечает аналитик “Тройки” Сергей Донской. Сбербанк объявил прогноз своей прибыли, и аналитики рассчитывают на выплаты 176,8 руб. ($6,1) на обыкновенную акцию и 3,5 руб. ($0,12) на привилегированную.
А вот прошлогодние чемпионы по щедрости – “ЮКОС” и “Сибнефть” – на этот раз разочаруют. “ЮКОС” сейчас не до дивидендов, а “Сибнефть” еще не завершила “развод” ним. Основные акционеры “Сибнефти” вряд ли захотят делиться прибылью с “ЮКОСом”, полагают аналитики. Но после “развода” “Сибнефть” может наверстать упущенное, считает Бутенко.