ВЕКТОР

С чего начать

В дискуссию вокруг предложения “Газпрома” либерализовать цены на газ для промышленных потребителей включаются все новые участники. Вчера их ряды пополнило рейтинговое агентство Fitch. Его аналитики похвалили “Газпром” за стремление к либерализации, но поставили под сомнение успех мероприятия. Fitch отмечает, что “Газпром” – монополия и независимым производителям газа трудно получить доступ к его трубопроводам. В этих условиях либерализация цен на газ для промышленных потребителей будет благоприятна лишь для “Газпрома”, считают аналитики агентства. Чиновники тоже считают, что отпускать цены можно только после реформирования монополии. Но “Газпром” не спешит это делать. В итоге дискуссия о том, с чего начать реформу газовой отрасли, может превратиться в вечный спор о том, что было раньше – курица или яйцо. Победителей в нем быть не может, а значит, “Газпром” рискует надолго остаться монополией, тарифы которой будут регулировать чиновники.

Забытое старое

Уралвнешторгбанк решил вспомнить о подзабытом в последнее время долговом инструменте – дисконтных облигациях. Именно с таких бумаг начинался рынок бондов в России – 10 лет назад Минфин занимал, размещая ГКО, на три и шесть месяцев, максимум на год. В Уралвнешторгбанке решили поставить рекорд – наблюдательный совет банка принял решение о выпуске трехлетних дисконтных облигаций на 1 млрд руб. Андеррайтером размещения выступит компания с оригинальным названием “Еврогрин”. Бумаги планируется продать по открытой подписке с дисконтом в 20%. Через три года владельцы облигаций получат номинал, а никаких промежуточных выплат не будет. Вряд ли это сильно понравится потенциальным инвесторам. Кроме того, на рынке обращается достаточно бумаг с кредитным качеством не хуже облигаций Уралвнешторгбанка, доходность которых выше 6,66% годовых, а купон выплачивается несколько раз в году. Скорее всего, Уралвнешторгбанк хочет привлечь деньги под конкретный проект и уже нашел инвесторов, согласившихся с условиями, которые трудно назвать рыночными.