ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

“Дальсвязь” – “Велес Капитал”

ИК “Велес Капитал” повысила рекомендацию по привилегированным акциям “Дальсвязи” с “держать” до “спекулятивно покупать”, сохранив справедливую цену $1,55. “Дальсвязь” опубликовала финансовую отчетность за 2004 г. по РСБУ. Чистая прибыль компании без учета продажи активов выросла на 66% по сравнению с 2003 г. и составила 304,3 млн руб. ($10,6 млн). С учетом продажи активов чистая прибыль составила 1,1 млрд руб. ($39,7 млн), увеличившись почти в семь раз по сравнению с 2003 г. Высокая чистая прибыль должна принести неплохие дивиденды акционерам “Дальсвязи”, считает аналитик “Велес Капитала” Михаил Зак. По его оценкам, дивиденды по привилегированным акциям составят 3,7 руб. ($0,1316), что соответствует доходности в 10,1%. В Объединенной финансовой группе (ОФГ) обращают внимание на выручку “Дальсвязи”, которая выросла на 31% по сравнению с 2003 г. вследствие увеличения трафика дальней связи и повышения тарифов. Операционная прибыль выросла на 29% (в долларовом выражении – на 38%). Операционная рентабельность не изменилась и осталась невысокой (13%). По оценкам аналитиков ОФГ, объявленная чистая прибыль “Дальсвязи” подразумевает выплату дивидендов за 2004 г. в размере $0,1353 на привилегированную акцию (дивидендная доходность – 10,4%). ОФГ сохраняет рекомендацию “наравне с рынком” при справедливой цене $1,48 и ожидаемой через 12 месяцев – $1,8. Вчера в РТС привилегированные акции “Дальсвязи” котировались по $1,3–1,345.

“Ростелеком” – “Велес Капитал”

ИК “Велес Капитал” повысила рекомендацию по привилегированным акциям “Ростелекома” с “держать” до “спекулятивно покупать”, сохранив справедливую цену $1,95. “Ростелеком” опубликовал нейтральную отчетность по РСБУ за 2004 г., отмечают в “Велес Капитале”. Все основные показатели были ожидаемы и не принесли существенных сюрпризов. Выручка компании выросла на 33,3% до $1,3 млн, что отчасти было связано с применением новой системы расчетов. Но основной прирост по доходам был обеспечен увеличением междугородного и международного трафика, а также ростом тарифов.

Расходы компании также росли высокими темпами: себестоимость увеличилась на 29,7% до $887,2 млн. Норма EBITDA снизилась с 41,4% до 31,8% из-за сокращения амортизационных отчислений и изменения системы расчетов. Чистая прибыль “Ростелекома” составила $250,7 млн. “Компания должна направить на дивидендные выплаты по 3 руб. ($0,1066) на каждую привилегированную акцию, – говорит аналитик “Велес Капитала” Михаил Зак. – Это дает дивидендную доходность на уровне 6,6%, что является неплохим показателем для российского телекоммуникационного сектора”.

Чистая прибыль “Ростелекома” оказалась на 17% ниже прогноза аналитиков Объединенной финансовой группы – $302 млн. Снижение чистой прибыли обусловлено переоценкой принадлежащих “Ростелекому” 11% акций Golden Telecom и неденежными статьями (резерв под сомнительные долги и прочие нереализационные расходы), отмечают в ОФГ. Аналитики ОФГ ожидают, что по итогам 2004 г. “Ростелеком” выплатит дивиденды в размере 2,97 руб. ($0,11) на привилегированную акцию. ОФГ сохраняет рекомендацию “лучше рынка” при справедливой цене $3,57 и прогнозируемой через 12 месяцев – $4,04. Вчера в РТС привилегированные акции “Ростелекома” котировались по $1,585–1,62.