Lazard оценил себя в $800 млн
В понедельник Lazard сообщил, что цена размещения составит $25–27 за акцию, т. е. банк сможет привлечь от $761 млн до $822 млн. Если спрос окажется высоким, Lazard будет готов предложить инвесторам 4,6 млн акций дополнительно и привлечь $945 млн. С учетом этой цены рыночная капитализация Lazard составляет $2,5–2,7 млрд. Между тем в июне прошлого года, когда Lazard объявил о грядущем IPO, аналитики оценивали банк в $3 млрд.
Инвесторы, которые приобретут акции банка в ходе IPO, будут контролировать примерно треть его основного подразделения, специализирующегося на консультациях по слияниям и поглощениям, остальные акции подразделения останутся у партнеров банка. Партнеры также будут контролировать еще один частный бизнес Lazard, который занимается организацией выпусков акций.
Помимо акций Lazard планирует предложить инвесторам долговые бумаги примерно на $1,3 млрд. Для инвестбанка это огромные деньги, поскольку инвестиционно-банковский бизнес обычно не нуждается в большом капитале. Многие конкуренты Lazard, например инвестиционный бутик Greenhill, который провел IPO в прошлом году, обходятся без облигационных займов.
Такие средства нужны Lazard для того, чтобы прекратить давний конфликт между живущим в Нью-Йорке гендиректором Брюсом Вассерштайном и живущим в Париже председателем совета директоров Мишелем Дэвид-Уэйллом. Три года назад именно Дэвид-Уэйлл привел в Lazard Вассерштайна, поставив перед ним задачу повысить эффективность деятельности банка. Вассерштайну это удалось, но некоторые собственники Lazard обвинили его в том, что он добился успеха за их счет. Вместо того чтобы распределять полученную прибыль между ними, Вассерштайн тратил деньги на вознаграждение топ-менеджеров.
Эта проблема не решена до сих пор. В прошлом году компенсационные издержки Lazard составили 75% его прибыли, и банк планирует снизить их до 57,5%. Но и этого может оказаться мало. “На Уолл-стрит этот показатель равен примерно 50%. Придется снизить размер вознаграждений, чтобы компания начала хорошо развиваться”, – говорит аналитик компании Sanford C. Bernstein Брэд Хинц.
Дэвид-Уэйлл был против IPO и согласился на него лишь при условии, что Вассерштайн проведет его до конца 2005 г. и за счет привлеченных средств выкупит акции Дэвид-Уэйлла и других неработающих партнеров банка за $1,6 млрд. Если IPO не удастся провести до конца 2005 г., контракт с Вассерштайном, гарантирующий ему пост до конца 2006 г., будет расторгнут досрочно.
Труд своего гендиректора Lazard оценивает по меркам Уолл-стрит более чем скромно. За каждый год руководства банком Вассерштайн получил по $3 млн, никаких бонусов его контракт не предусматривал. Вознаграждение руководителей других инвестбанков больше в разы. Ханк Полсон и Филип Перселл – гендиректора Goldman Sachs и Morgan Stanley – в 2004 г. получили по $20 млн. А гендиректор Lehman Brothers Дик Фалд в прошлом году помимо зарплаты и акций получил бонус на $10,3 млн. (FT, WSJ, 12.04.2005, Татьяна Бочкарева)