Ударить по ценам рублем
Чтобы изменить валютную политику, отмечает главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова, решения ЦБ недостаточно – его должно поддержать правительство. Никакого решения на этот счет нет, утверждают источники “Ведомостей” в Белом доме. “Пока это рассуждения зампреда ЦБ”, – отмечает один из правительственных чиновников. А его коллега добавляет, что радикальное укрепление рубля – лишь один из обсуждаемых вариантов. “Резко отпустить рубль – значит повалить экспортеров, – поясняет он. – Но однозначно хорошего решения нет, поэтому предстоит искать баланс”.
Последние годы ЦБ решает две противоречающие друг другу задачи – сдерживает рост цен и укрепление национальной валюты, вызванное наплывом нефтедолларов в страну. В основных направлениях денежно-кредитной политики на 2005 г. укрепление рубля ограничено 8%, а инфляция – 8,5%. Но уже в марте стало понятно, что денежные власти переоценили свои силы. Всего за два месяца цены выросли на 3,9%, и чиновникам пришлось повысить “лимит” на инфляцию до 10%. Но чтобы вписаться в новый прогноз, предупредили они, придется заморозить рост тарифов на жилищно-коммунальные услуги, припугнуть бензиновых трейдеров антимонопольными санкциями и ослабить защиту сельхозпроизводителей. Однако и этих мер может оказаться недостаточно. В I квартале инфляция составила 5,3%.
Половину годового плана за три месяца успел выполнить и рубль: его реальный курс к корзине валют вырос на 4,1%. При этом его номинальный курс к доллару не изменился, хотя за два года вырос с почти 32 руб./$ до 27,75 руб./$. Но без вмешательства ЦБ доллар был бы еще дешевле, говорит аналитик “Тройки Диалог“ Антон Струченевский: “Золотовалютные резервы постоянно растут, значит, Центробанк поддерживает курс [покупая иностранную валюту на внутреннем рынке]”.
Похоже, ЦБ определился, что для него важнее. Он готов пожертвовать рублем ради удержания инфляции, заявил вчера первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев. От своего прогноза роста цен (8,5%) ЦБ пока не отказывается, хотя допускает, что в итоге получится 8,5–10%, сказал он, подчеркнув, что по курсу рубля Центробанк не берет на себя никаких обязательств. “Мы готовы допустить укрепление рубля больше 8%, если этого потребует задача контроля за инфляцией”, – уточнил он.
Струченевский сомневается в успехе предложенного Улюкаевым маневра. Высокая инфляция вызвана не монетарными факторами, подчеркивает он, и бороться с ней необходимо другими методами. А резкое укрепление национальной валюты подстегнет рост импорта и наши компании мгновенно потеряют конкурентоспособность, поясняет старший экономист “УралСиба” Владимир Тихомиров.
От инфляции резкое укрепление рубля не спасет, предупреждают эксперты. Чтобы убавить ее всего на 1 процентный пункт, по оценке Струченевского, понадобится 8–10%-ное укрепление национальной валюты. ЦБ на это не пойдет, уверена Орлова. Половину запланированного на этот год роста рубль уже выполнил: в I квартале, по данным ЦБ, его реальный курс вырос на 4,1%. К концу года курс опустится до 27–27,5 руб./$, прогнозирует Орлова. Источник в правительстве предлагает ЦБ по примеру американской ФРС использовать для борьбы с инфляцией ставку рефинансирования. Но Улюкаев вчера заявил, что ЦБ до конца года не планирует менять ставку. В России этот инструмент не работает, объясняет Тихомиров.
На валютном рынке заявление Улюкаева не отразилось. “Если реальное укрепление рубля будет сопоставимо с ростом цен, то номинальный курс не изменится”, – объяснил равнодушие коллег трейдер МДМ-банка Петр Неймышев.