РАО определилось

Менеджмент РАО “ЕЭС России” наконец определился с дивидендами за 2004 г. и вынес этот вопрос на заседание совета директоров 29 апреля. Источник, знакомый с материалами к заседанию, рассказал “Ведомостям”, что на одну обыкновенную акцию предлагается направить 0,0559 руб. (всего – 2,29 млрд руб.), на одну привилегированную – 0,2233 руб. (в сумме – 463,38 млн руб.). Всего на выплату дивидендов энергохолдинг предлагает направить 2,76 млрд руб., что на 15% выше, чем годом ранее, подтвердили два чиновника, близких к совету директоров. Если акционеры утвердят это предложение, государство на свой пакет сможет получить 1,29 млрд руб.

Представитель РАО ЕЭС говорит, что размер дивидендов рассчитывался по методике, утвержденной советом директоров энергохолдинга. Он напоминает, что выплаты по “префам” должны составлять 10% чистой прибыли (если привилегированные акции составляют четверть уставного капитала). А так как чистая прибыль РАО за 2004 г. ниже, чем годом ранее, то и выплаты по привилегированным акциям снизятся.

Чиновники пока не приняли решения относительно предложенного размера дивидендов. Росимущество подумывает запросить у РАО больше. “Скорее всего мы попросим РАО увеличить выплаты на обыкновенные акции и вписаться в 10%-ный норматив от чистой прибыли”, – говорит чиновник ведомства. Росимущество направляло письмо в госкомпании с требованием выплатить за 2004 г. на обыкновенные акции 10% от чистой прибыли. Но в случае с РАО владельцы обыкновенных бумаг получат 9,5% прибыли, хотя всего на дивиденды энергохолдинг потратит 11,4% чистой прибыли.

В Минпромэнерго сказали, что скорее согласятся с таким уровнем дивидендов, а в Минэкономразвития пока не приняли никакого решения.

Низкие дивиденды РАО не смущают инвесторов. У РАО, как всегда, очень низкая дивидендная доходность, констатирует аналитик Brunswick UBS Федор Трегубенко, но это специфика РАО – оно платит дивиденды из прибыли головной компании, а большая часть прибыли остается в “дочках”, которые сами выплачивают дивиденды. Впрочем, он отмечает, что выплаты акционерам могут вырасти, когда компания начнет продавать активы за деньги. “А пока бумаги РАО покупают не из-за дивидендов”, – отмечает он.

“Мы покупали акции не ради дивидендов, – подтверждает менеджер одного из стратегических акционеров РАО, – поэтому их размер не имеет для нас большого значения”. “С одной стороны, хотелось бы получать больше дивидендов, – продолжает представитель другого акционера РАО, – но тогда бы это толкало вверх капитализацию РАО, а это невыгодно, если ты наращиваешь долю”. “Это, как всегда, мало и, как всегда, ожидаемо”, – резюмирует Александр Бранис из Prosperity Capital Management.