За советами в Сингапур

США и ЕС требуют от Китая изменить валютную политику и отказаться от фиксированного курса юаня, который с 1994 г. находится на уровне 8,28 юаня/$. Экономика Китая быстро растет, как и поставки товаров в США и Европу, и на Западе считают цены на китайские товары необоснованно низкими. Причину этого политики и производители Старого и Нового Света видят именно в валютной политике Китая, утверждая, что из-за столь длительной привязки к доллару юань сейчас недооценен. На прошлой неделе министр финансов США Джон Сноу пригрозил Китаю обвинениями в манипулировании валютным рынком, если он не пойдет на уступки в ближайшие месяцы. “Пока условия позволяют, Китай будет проводить реформу валютного курса по собственной инициативе”, – ответил на это премьер Госсовета КНР Вэнь Цзябао.

Но в последнее время Народный банк Китая начал обращаться в центробанки других стран и частные банки за консультациями о реформировании валютной системы. Источники говорят, что центробанк Китая уже консультировался с коллегами в Гонконге и Сингапуре, Федеральной резервной системой США и МВФ.

Особенно внимательно Китай присматривается к сингапурской модели, говорит банкир, консультирующий Народный банк Китая. С 1981 г. в Сингапуре действует регулируемый курс сингапурского доллара, который привязан к корзине валют, пропорционально составленной из валют стран – торговых партнеров Сингапура. Состав корзины не раскрывается, денежные власти Сингапура корректируют ее структуру в зависимости от изменения торговых потоков.

Применение этой модели полностью себя оправдало. С 1981 г. доход на душу населения в Сингапуре значительно вырос, инфляция остается на низком уровне, как и процентные ставки. Несмотря на отсутствие барьеров для иностранных товаров и капитала, центробанку удается поддерживать относительно стабильный курс национальной валюты, хотя она понемногу растет.

По мнению некоторых экономистов, такая модель могла бы сослужить хорошую службу и Китаю: она позволила бы перейти к более гибкому курсу юаня без риска попасть в зависимость от международных потоков капитала. “Переход к корзине валют был бы разумной мерой”, – говорит Николас Ларди, экономист из вашингтонского Института международной экономики.

Однако Китай не Сингапур, и то, что хорошо для города-государства, может оказаться невыгодным для Поднебесной. Сейчас стабильность курса юаня обеспечивает центробанк. Благодаря этому Китай накопил огромные валютные резервы: с $609 млрд на конец марта он занимает 2-е место в мире, уступая только Японии ($837,72 млрд). Экономисты считают, что, если бы Китай перешел к корзине валют сегодня, юань стал бы неуклонно укрепляться. Кроме того, переход к корзине валют повысит волатильность юаня и создаст дополнительные сложности для китайского бизнеса, пока недостаточно опытного в вопросах управления валютными рисками. (WSJ, 23.05.2005, Татьяна Бочкарева)