ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
“Северсталь-Авто” – “АВК-Аналитика”
“АВК-Аналитика” присвоила акциям “Северсталь-Авто” рекомендацию “покупать” при справедливой цене $19,6. В АВК положительно оценивают последние действия “Северсталь-Авто”, направленные на повышение ликвидности акций и привлечение капитала на открытых площадках. Поскольку размещение акций еще не завершено, в модели справедливой стоимости компании не учитываются новое количество акций и увеличение собственного капитала. За последние три года “Северсталь-Авто” удалось существенно увеличить рентабельность и ликвидность, нарастив при этом собственные средства, отмечают в инвесткомпании. По итогам 2004 г. рентабельность по EBITDA составила 14,6%, а рентабельность по чистой прибыли – 5,9%. В АВК предполагают, что в дальнейшем рентабельность по EBITDA будет колебаться в пределах 12,6–14,2%, а чистая рентабельность – в пределах 5,7–6,7%. Переориентация на иностранные комплектующие будет способствовать росту расходов, однако программа контроля издержек сможет нивелировать этот эффект, считают в АВК. На прошлой неделе “Северсталь-Авто” объявила о приобретении Завода малолитражных автомобилей (ЗМА) и планах увеличить годовую мощность завода с 70 000 до 80 000 автомобилей. Сборка автомобилей SsangYoung Rexton, которую “Северсталь-Авто” планирует начать на ЗМА, намечена на декабрь 2005 г. Это достаточно выгодная сделка для “Северсталь-Авто”, считают в “УралСибе”. Выход компании на сегмент рынка иностранных внедорожников может способствовать дальнейшему росту ее капитализации, уверены аналитики “УралСиба”. Рекомендация “УралСиба” – “покупать”, целевая цена – $23,5. Вчера в РТС акции “Северсталь-Авто” котировались по $14,82–15,1.
АФК “Система” – “УралСиб”
“УралСиб” повысил рекомендацию по GDR АФК “Система” с “держать” до “покупать”, сохранив целевую цену $20. В “УралСибе” считают, что уже летом президент может подписать указ о приватизации “Связьинвеста”, а сама приватизация состоится во втором полугодии 2005 г. – первом полугодии 2006 г. Аукцион по “Связьинвесту” положит начало новому этапу консолидации в отрасли фиксированной связи, в результате которого в 2007–2008 гг. в России останется два-три крупных национальных диверсифицированных оператора, отмечают аналитики “УралСиба”. По их мнению, АФК “Система” – один из наиболее вероятных претендентов на контроль над активами “Связьинвеста”. Учитывая эффект синергии, который возможен в результате этого приобретения, в “УралСибе” рассматривают эти бумаги как способ приобрести активы “Связьинвеста” по хорошей цене. Совет директоров АФК “Система” рекомендовал выплатить дивиденды за 2004 г. в размере $0,9 (26 руб.) на одну обыкновенную акцию, что соответствует $0,02 на одну GDR и подразумевает очень низкую дивидендную доходность в размере 0,1%, говорят в “Атоне”. По величине дивидендных выплат больший интерес представляют бумаги МТС, считают аналитики инвесткомпании: “Совет директоров МТС рекомендовал выплатить $1,03 на ADS (дивидендная доходность – 3,2%)”. У “Атона” нет официальной рекомендации по бумагам АФК “Система”. Вчера на Лондонской фондовой бирже GDR АФК “Система” стоили $15,93.