ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
“Балтика” – Альфа-банк
“Сургутнефтегаз” – ING
Инвестиционный банк ING повысил рекомендацию по акциям “Сургутнефтегаза” с “держать” до “покупать”, сохранив целевую цену – $0,81. Рекомендация повышена из-за падения котировок компании. С начала апреля акции “Сургутнефтегаза” потеряли 10,5%, в то время как индекс РТС снизился на 6,1%. В ING пока не видят причин для изменения оценки “Сургутнефтегаза”. Прогнозы по финансовым показателям также остаются неизменными. По оценке ING, показатель EBITDA составит $4 млрд в 2005 г., $3,6 млрд в 2006 г. и $3,5 млрд в 2007 г. В банке отмечают два фактора, которые смогут повлиять на изменение оценки “Сургутнефтегаза”. Негативный фактор – падение мировых цен на нефть. Положительный фактор – возможность “Сургутнефтегаза” значительно увеличить объем извлекаемых запасов. Недавно миноритарные акционеры “Сургутнефтегаза” подали жалобу в Конституционный суд с целью добиться погашения казначейских акций компании, принадлежащих ее “дочкам”. Миноритарии начали борьбу за свои права в начале минувшего года, напоминают в “Атоне”. Пока они не добились никаких успехов. В “Атоне” отмечают, что Конституционный суд не рассматривает конкретные дела, а лишь принимает решения о том, соответствует ли тот или иной закон Конституции. “Сургутнефтегаз” имеет сильную политическую поддержку, – говорят в “Атоне”, – поэтому, если суд и признает законы, регламентирующие казначейские акции, не соответствующими Конституции, компания наверняка найдет какую-нибудь новую схему, которая будет поддержана судами нижней инстанции”. Рекомендация “Атона” – “держать”, прогнозируемая цена – $0,74. Вчера в РТС акции “Сургутнефтегаза” упали на 0,14% до $0,705. Индекс РТС упал на 0,47%.
Альфа-банк повысил целевую цену акций “Балтики” с $21 до $31,3, сохранив рекомендацию “держать”. “Балтика” выпустила хороший отчет за I квартал 2005 г., отмечают в банке. Объем продаж компании в физическом выражении вырос на 23%, тогда как общероссийское производство пива увеличилось лишь на 2–3%. К началу 2006 г. BBH планирует присоединить к “Балтике” производственные мощности компаний “Вена” и “Пикра”. Консолидация активов и последующее повышение эффективности за счет укрупнения производства и объединения сбытовой сети должны привести к повышению рентабельности и усилению позиций “Балтики” на рынке, считают аналитики банка. По их оценке, в 2004–2010 гг. выручка “Балтики” будет расти ежегодно в среднем на 18%, EBITDA – на 17%, чистая прибыль – на 21%. К 2010 г. доля “Балтики” на рынке должна увеличиться с нынешних 24% до 39%.
В 2004 г. “Балтика” сумела полностью восстановить свою рыночную долю, утраченную на протяжении двух предыдущих лет, отмечают аналитики “Атона”. Однако для сохранения доминирующих позиций “Балтике”, вероятно, придется существенно увеличить затраты на рекламу и маркетинг, поэтому рентабельность, скорее всего, сократится, считают в “Атоне”. Тем не менее, по мнению аналитиков инвесткомпании, результаты I квартала выглядят впечатляюще, особенно на фоне неважных показателей основных конкурентов – SUN Interbrew и Efes. Рекомендация “Атона” по акциям “Балтики” – “держать”, прогнозная цена – $16,2. Вчера в РТС эти бумаги котировались по $27–27,5.