ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

“Атон” понизил рекомендацию по акциям “Сибнефти” с “покупать” до “держать” и прогнозируемую цену на конец 2005 г. – с $4,63 до $3,45. Рекомендация была понижена в связи с изменением прогнозов будущих темпов роста добычи компании и объема необходимых капвложений. “В будущем рост “Сибнефти” будет более скромным, но более дорогим с точки зрения необходимых инвестиций”, – объясняют аналитики “Атона”. Они также отмечают проблемы в корпоративном управлении компании. Согласно опубликованным во вторник данным, в 2004 г. “Сибнефть” обеспечила высокий уровень возмещения запасов, говорят в Альфа-банке. По состоянию на 1 января 2005 г. объем доказанных запасов нефти и газа по классификации SPE увеличился до 4,827 млрд баррелей нефтяного эквивалента (на аналогичную дату 2004 г. – 4,779 млрд баррелей). Это соответствует уровню коэффициента возмещения запасов в 113%. Как сообщил президент компании Евгений Швидлер, рост запасов – результат успешного внедрения технологий гидроразрыва пласта и горизонтального бурения. В Альфа-банке полагают, что высокий уровень возмещения запасов объясняется двумя причинами. Во-первых, опережающие темпы (по сравнению с выработкой) возмещения запасов являются результатом активной геологоразведки и неорганического роста. Во-вторых, в прошлом году у “Сибнефти” замедлились темпы роста добычи нефти – 8% по сравнению с 9% в среднем по России. Темпы роста нефтедобычи составляли у “Сибнефти” 19% в 2003 г., 28% в 2002 г., 20% в 2001 г. Рекомендация Альфа-банка по этим бумагам – “покупать”, целевая цена – $3,68. Вчера в РТС акции “Сибнефти” котировались по $3,02–3,09.

“Сибнефть” – “Атон”

“Транснефть” – “АВК-Аналитика”

“АВК-Аналитика” повысила справедливую цену привилегированных акций “Транснефти” с $975 до $997, сохранив рекомендацию “держать”. Недавно “Транснефть” опубликовала финансовую отчетность за 2004 г. по международным стандартам. Компания показала существенный прирост выручки – 40,4% к уровню 2003 г. По словам аналитиков АВК, столь высокий рост выручки обусловлен ростом грузооборота компании на 11% и ростом среднего тарифа на оказываемые услуги на 13,5%. В 2005 г. в АВК прогнозируют сохранение высоких темпов роста выручки. “Компания показала очень хорошие результаты, однако стоимость привилегированных акций определяется не только финансовыми показателями, но и дивидендными выплатами, – говорят в АВК, – поэтому выход хорошей отчетности позволил котировкам компании выйти лишь на уровень начала 2005 г.”. Рентабельность “Транснефти” в 2004 г. почти не изменилась по сравнению с предыдущим годом, что стало возможным в основном благодаря повышению тарифов, отмечают в Объединенной финансовой группе (ОФГ). Правительство дает возможность компании поддерживать рентабельность за счет повышения тарифов. В ОФГ отмечают, что высокая прибыль “Транснефти” по МСБУ никак не влияет на размер дивидендов, которые рассчитываются на основе неконсолидированной чистой прибыли по РСБУ. Тем не менее аналитики ОФГ считают, что с точки зрения фундаментальных показателей привилегированные акции “Транснефти” по-прежнему существенно недооценены. Рекомендация ОФГ “лучше рынка”, прогнозная цена через год – $1651. Вчера в РТС акции “Транснефти” котировались по $875,5–885,5.