Все на регистрацию
В прошлом году председатель SEC Уильям Доналдсон решил обязать хедж-фонды регистрироваться в комиссии. Инвестировать в хедж-фонды сейчас модно во всем мире: их число уже перевалило за 8000, а средства под управлением превысили $1 трлн. Популярность хедж-фондов связана и с тем, что все больше инвесторов способны платить минимальный взнос в $1 млн, и это тоже беспокоит регулятора.
Поэтому в США минимальный взнос планируется повысить до $1,5 млн. Как известно, модные инструменты – самые рискованные: чтобы не терять темпов роста, хедж-фонды наращивают инвестиции за счет заемных средств. И чтобы избежать кризиса в этом секторе, от которого может пострадать вся финансовая система, Доналдсон ратовал за то, чтобы SEC получила возможность “проверять хедж-фонды и контролировать их деятельность”.
Инициативу Доналдсона поддерживают не все – против нее, например, выступает председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспэн. К тому же в конце июня Доналдсон уходит в отставку, и пока непонятно, как к его начинанию отнесется Кристофер Кокс, который станет новым председателем SEC, если его утвердит конгресс.
Но если в феврале будущего года принятое при Доналдсоне правило вступит в силу, то компании, управляющие хедж-фондами, ждут регулярные аудиторские проверки. Хедж-фонды должны будут раскрывать некоторые сведения о своих топ-менеджерах: образование, прежнее место работы, инвестиционная стратегия и т. д. На сегодняшний день регистрацию в SEC имеет примерно 35% управляющих хедж-фондов.
Все же непонятно, добьется ли желаемого результата SEC, которой придется тратить много сил на контроль за хедж-фондами. Как известно, финансовое положение фонда может измениться в считанные дни и SEC рискует получить устаревшие данные. Наконец, самые болезненные из выявленных проблем последних лет, незаконные операции с паями, затрагивают паевые фонды, которые и так регулируются SEC.
Хедж-фонды сопротивляются новому правилу как могут. Например, управляющий портфелем Филлип Голдштейн решил судиться с SEC, а Ассоциация управляющих компаний заявляет, что нарушения фондов не настолько значительны, чтобы их наказывать так жестко.
Больше всего хедж-фонды беспокоят предстоящие расходы. По оценке SEC, регистрация обойдется компаниям примерно в $45 000. Но хедж-фонды утверждают, что в эту цену не входит очень многое.
Чтобы усилить внутренний контроль за соблюдением положений SEC, фондам придется нанимать директоров, которые будут отвечать за это. А хороший директор стоит от $200 000 до $750 000 в год. Кроме того, хедж-фондам придется раскошелиться на компьютерные программы, обеспечивающие лучший мониторинг торгов, заполнять требуемые SEC формы и т. д.
Для компаний, управляющих активами, которые не превышают $100 млн, такие расходы могут оказаться просто не по карману. В выигрыше от новых правил останутся крупные фонды, для которых регистрация в SEC будет лишь формальностью.
Но, может быть, все не так страшно. Алан Фурнье, управляющий Pennant Capital Management с активами в $1 млрд, считает, что через год, когда пройдет ажиотаж, расходы, связанные с регистрацией, упадут на 50%. (WSJ, 8.06.2005, Татьяна Бочкарева)