ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

“Вимм-Билль-Данн” – ING

Банк ING понизил рекомендацию по ADR “Вимм-Билль-Данна” с “покупать” до “держать”, сохранив целевую цену на уровне $16,5. Рекомендация понижена исходя из курсовой стоимости ADR компании и результатов за I квартал 2005 г. по US GAAP, объясняют в банке. Котировки “Вимм-Билль-Данна” достигли целевой цены. “В отчетности компании за I квартал мы видим мало поводов для повышения прогнозных показателей на 2005 г.”, – говорят в ING. Чистая выручка “Вимм-Билль-Данна” за I квартал выросла на 17,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, отмечают в Объединенной финансовой группе (ОФГ). Росту выручки способствовали высокие результаты всех трех направлений деятельности компании (детское питание, молочные продукты и напитки). EBITDA выросла на 17,3% (с $18,6 млн до $21,8 млн) благодаря повышению валовой рентабельности сегмента детского питания. Вместе с тем чистая прибыль “Вимм-Билль-Данна” оказалась ниже прогноза ОФГ на 40%. Чистая прибыль снизилась на 45% (с $5,3 млн до $2,9 млн). Причиной снижения стал финансовый убыток в размере $3,9 млн (против финансовой прибыли в $1,8 млн годом ранее). Тем не менее “Вимм-Билль-Данн” продемонстрировал высокие темпы роста операционного денежного потока – в I квартале 2005 г. он составил $37,5 млн (против $28,9 млн в I квартале 2004 г.) благодаря возврату налогов и улучшению управления оборотным капиталом. “В целом результаты компании оказались ниже наших ожиданий, – говорят в ОФГ, – впрочем, это не влияет на нашу оценку стоимости и инвестиционной привлекательности компании”. ОФГ сохраняет рекомендацию “наравне с рынком” при прогнозной цене через год в $21,48. В пятницу на Нью-Йоркской фондовой бирже ADR “Вимм-Билль-Данна” стоили $16,78 (19.00 МСК).

“Дорогобуж” – “Антанта Капитал”

“Антанта Капитал” присвоила акциям “Дорогобужа” рекомендацию “покупать” при целевой цене $0,274. “Дорогобуж” является одним из ведущих российских производителей азотных удобрений. Объем выпускаемой компанией продукции составляет около 3,7% от общего объема производства удобрений в России. По оценке “Антанты”, в 2005 г. “Дорогобуж” должен показать впечатляющий рост финансовых показателей. Чистая консолидированная прибыль компании в 2004 г. увеличилась на 242% – до $11,8 млн. По оценке “Антанты”, в 2005 г. чистая прибыль может вырасти еще на 157% – до $30,2 млн. Резкое улучшение финансовых показателей связано с решением основных акционеров холдинга “Акрон”, куда входит “Дорогобуж”, прекратить практику трансфертного ценообразования, считают в инвесткомпании. Аналитики инвесткомпании полагают, что изменение схемы товарно-денежных потоков в холдинге имеет долговременный характер. По итогам 2004 г. “Дорогобуж” выплатит дивиденды на уровне $0,0084 на привилегированную и $0,0066 на обыкновенную акцию. Дивидендная доходность составит 6,45% и 3,7% соответственно, отмечают в “Ренессанс Капитале”. По словам аналитиков инвесткомпании, “Дорогобуж” демонстрирует наиболее высокие дивидендную доходность и коэффициент дивидендных выплат в секторе. Рекомендация “Ренессанс Капитала” по этим бумагам – “покупать”, целевая цена – $0,22. В пятницу в РТС акции “Дорогобужа” котировались по $0,18–0,19.