Заемщики в отпуск не хотят
“Июль – мертвый месяц, и размещать бумаги в это время не совсем разумно, – удивляется аналитик Газпромбанка Михаил Зак. – Выпуски, скорее всего, придется придержать”. Но Лиджиев из CBonds не исключает, что ряды июльских эмитентов могут еще и пополниться. Все зависит от результатов сегодняшних размещений облигаций ФСК на 7 млрд руб. и “АвтоВАЗа” – на 5 млрд руб., указывает он.
Весна и начало лета этого года как будто решили компенсировать инвесторам и эмитентам прошлогодний банковский кризис и последовавший за ним длительный застой долгового рынка. Только за три весенних месяца почти полсотни эмитентов разместили облигации на 62 млрд руб. и на этом не остановились. Несмотря на начало сезона отпусков, июнь на первичном рынке обещает быть жарче обычного, отмечали в майском обзоре аналитики агентства CBonds.
Действительно, с начала месяца к весенним заемщикам присоединились 11 компаний, занявших на рынке более 13 млрд руб. А на этой неделе всего три эмитента – Федеральная сетевая компания ЕЭС, “АвтоВАЗ” и “Стройтрансгаз” – рассчитывают привлечь 15 млрд руб. Если они сумеют продать бумаги, то II квартал этого года станет рекордным по объему новых выпусков, указывает заместитель гендиректора CBonds Канр Лиджиев, всего за три месяца компании привлекут более 70 млрд руб. Так много новых бумаг не выходило на рынок даже в конце прошлого года, когда в декабре благодаря нескольким крупным заемщикам объем размещений составил почти 35 млрд руб. (всего в IV квартале компании выпустили облигации на 68 млрд руб.).
Аналитиков растущие аппетиты отечественных предпринимателей не удивляют. Экономика растет несколько лет подряд, компании нуждаются в капитале, процентные ставки находятся на очень низких уровнях, объясняет повышенную активность эмитентов аналитик “Атона” Алексей Ю. А свободных денег на рынке так много, что почти все размещения обречены на успех, добавляет Лиджиев. Если в феврале 2004 г. “Газпром” размещал трехлетние облигации под 8% годовых, то в октябре – уже под 7,7%. Сейчас эти бумаги торгуются с доходностью 6,8% и 6,5% годовых к погашению соответственно.
Денежное изобилие – следствие высоких цен на нефть, указывает Ю, и пока они находятся у исторических максимумов, можно говорить только о коррекции рынка рублевых облигаций, но не о его развороте. Впрочем, с падением цен инвесторы могут столкнуться уже на этой неделе. Ставки по однодневным межбанковским кредитам только для банков первого круга вторую неделю подряд превышают 7% годовых, отмечают аналитики Райффайзенбанка, и предстоящих размещений на солидную сумму может оказаться достаточно для того, чтобы опустить котировки. Проблемы с ликвидностью вызваны близостью отчетной даты и периодом налоговых платежей, поясняет Ю. Кроме того, игра банков на повышение курса доллара ограничивает традиционный источник рублей – поступления от продажи экспортной выручки.
Но эмитентов возможное ухудшение конъюнктуры не пугает. Некоторые компании вообще решили рискнуть и выйти на рынок в июле, в самый разгар летних отпусков. Среди них Южная строительная коммуникационная компания, рассчитывающая привлечь 600 млн руб., Уральский банк реконструкции и развития (500 млн руб.), “Криогенмаш” (500 млн руб.), “Инпром” и “Русагро” (по 1 млрд руб.). В этой группе мог оказаться даже “Газпром”: своими новыми бумагами концерн собирался порадовать рынок в начале месяца, но из-за продажи государству 10,7% акций за $7,11 млрд потребность в деньгах пропала, и размещение было отложено.
Проблем с размещением не будет, полагает Зак, спрос на ФСК обеспечат нерезиденты, испытывающие недостаток в высоконадежных инструментах, а “АвтоВАЗу” помогут 22 участника синдиката, привлеченных организатором займа – Внешторгбанком.