ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
Сбербанк – “УралСиб”
“УралСиб” понизил целевую цену акций Сбербанка с $700 до $680, сохранив рекомендацию “держать”. На прошлой неделе Сбербанк опубликовал финансовую отчетность за 2004 г. по МСФО. Чистая прибыль выросла на 47% с уровня 2003 г. до $670 млн (на 14% ниже прогноза “УралСиба”). Чистый процентный доход вырос на 78% до $2,84 млрд (на 11% меньше прогноза). Капитал банка – на 19% до $5,5 млрд. Основной причиной недостаточного роста показателей стало снижение доходов от долговых инструментов и непроцентного дохода, отмечают в “УралСибе”. Валовой процентный доход, напротив, заметно подрос, а процентные и накладные расходы остались под контролем. Аналитики инвесткомпании предполагают, что низкая прибыльность Сбербанка может негативно повлиять на стоимость его акций в краткосрочной перспективе. Однако, учитывая показатели за I квартал 2005 г. по РСБУ, дальнейшие перспективы банка не так плохи, считают в “УралСибе”. В Объединенной финансовой группе (ОФГ) отмечают, что чистая прибыль Сбербанка за 2004 г. оказалась на 11% ниже прогноза группы. Аналитики ОФГ довольны высоким качеством прибыли Сбербанка за 2004 г., особенно успехами в области расширения кредитования и снижения зависимости от операций с ценными бумагами. Объем выданных кредитов вырос на 74% по сравнению с предыдущим годом (прогноз ОФГ – 35%), а выручка от основной деятельности увеличилась на 61% и превысила прогноз ОФГ на 11%. По словам аналитиков ОФГ, такая динамика показателей была во многом обусловлена стремительным развитием кредитования населения. Рекомендация ОФГ по этим бумагам – “лучше рынка”, прогнозная цена через 12 месяцев – $763. В пятницу в РТС акции Сбербанка котировались по $670–677.
“НОВАТЭК” – “Ренессанс Капитал”
“Ренессанс Капитал” присвоил акциям “НОВАТЭКа” рекомендацию “покупать” при целевой цене в $1900. По оценке “Ренессанс Капитала”, потребности “Газпрома” в газе, поставляемом третьими сторонами, возрастут с показателя 2004 г. в 105 млрд кубометров до 203 млрд кубометров к 2010 г. Последние события ставят под сомнение правильность выбора “Газпрома”, который до сих пор опирался на поставки газа из Центральной Азии, говорят аналитики “Ренессанс Капитала”. Они предполагают, что “Газпром” пересмотрит свою позицию по этому вопросу. В обозримом будущем инвестиции в акции “НОВАТЭКа” позволят получить прибыль благодаря дальнейшему повышению внутренних цен на газ, которое просто необходимо “Газпрому”, считают в “Ренессансе”. При этом аналитики уточняют, что, если “Газпром” (или государство) ограничит объем поставок газа независимыми производителями либо установит предельный уровень повышения цен на газ, справедливая стоимость “НОВАТЭКа” составит $1200 за акцию. По мнению аналитиков, вероятность такого развития событий – около 30%. “НОВАТЭК” – единственная независимая газодобывающая компания в России, отмечают в “Антанта Капитале”. Инвесторы рассчитывают на дальнейший динамичный рост компании. По оценке “Антанта Капитала”, за 2–3 года “НОВАТЭК” в состоянии удвоить объем добычи. “Антанта Капитал” пересматривает рекомендацию и целевую цену по этим бумагам. В пятницу в РТС акции “НОВАТЭКа” котировались по $1560–1600.