ФЛЮГЕР

“Лебедянский” – “Тройка Диалог”

“Тройка Диалог” повысила справедливую цену акций “Лебедянского” с $46,2 до $50,7, сохранив рекомендацию “покупать”. В “Тройке Диалог” ожидают улучшения финансовых результатов “Лебедянского” и объясняют, что повышение справедливой цены в большей части отражает ожидания роста выручки после вывода на рынок новых продуктов. “Лебедянский” – крупнейший российский производитель соков, который продолжает укреплять лидирующие позиции, отмечают в “Ренессанс Капитале”. В 2004 г. объем потребления соков на душу населения в России составил 13,5 л, что на 15% ниже среднего показателя развивающихся рынков и на 45% – развитых европейских. По прогнозу “Ренессанс Капитала”, до 2012 г. российский рынок соков в среднем будет расти на 7% в год, выручка же “Лебедянского” в 2005 г. должна увеличиться на 27%, а чистая прибыль – на 33%. После первичного размещения в марте этого года акции “Лебедянского” росли быстрее индекса РТС на 8%. Акции концерна недооценены на 30–35% по сравнению со средними коэффициентами по акциям компаний российского потребительского сектора и иностранных производителей, считают в “Ренессансе”. Рекомендация “Ренессанс Капитала” по акциям “Лебедянского” – “покупать” при целевой цене $46. Вчера акции “Лебедянского” в РТС котировались по $43,8–45,3.

РАО ЕЭС – “Тройка Диалог”

“Тройка Диалог” понизила рекомендацию по акциям РАО “ЕЭС России” с “покупать” до “держать”, сохранив стратегическую цену в $0,36 и справедливую цену в $0,34. Потенциал роста акций по отношению к стратегической оценке инвесткомпании упал ниже 15%, объясняют в “Тройке Диалог” понижение рекомендации. Недавно РАО ЕЭС обнародовало отчетность по МСФО за 2004 г.: консолидированная выручка компании выросла на 15% до $23,78 млрд, чистая прибыль – на 18% до $1,12 млрд, а показатель EBITDA повысился лишь на 0,5% до $5,32 млрд. Успешная реструктуризация отрасли и либерализация оптового рынка – определяющие факторы роста стоимости РАО, отмечают в “Атоне”. Но высокие финансовые показатели демонстрируют способность РАО генерировать значительную прибыль даже при нынешнем тарифном режиме. Рост рентабельности РАО ЕЭС объясняется привязкой тарифов к государственным прогнозам инфляции, а не к расходам энергетических компаний, как было раньше, отмечают в “Атоне”: “Такая схема позволяет региональным энергокомпаниям значительно сократить расходы, не отказываясь от выручки”. Рекомендация “Атона” – “покупать”, прогнозируемая цена на конец 2005 г. – $0,54. Вчера в РТС акции РАО ЕЭС упали на 0,16% до $0,312. Индекс РТС вырос на 0,25%.