“Евразхолдинг” догнал конкурентов
В июне головная компания “Евразхолдинга” – Evraz Group разместила на Лондонской фондовой бирже в виде GDR 8,3% своих акций. Инвесторы приобретали бумаги по $14,5, но вплоть до прошлой пятницы бумаги “Евраза” торговались еще ниже – на уровне $14,2. Но теперь дела “Евраза” пошли в гору. С 22 июля котировки GDR не опускаются ниже $15,1. По мнению сотрудника одной из крупных инвесткомпаний, это связано с тем, что рекомендации по акциям начал выставлять Morgan Stanley, а в начале этой недели рейтинговое агентство Fitch повысило рейтинг “Евразхолдинга” сразу на две ступени – до ВВ-. Это позволило “Евразхолдингу” обойти в рейтинговой шкале Fitch “Северсталь” и встать вровень с Магнитогорским меткомбинатом. А вчера рейтинг Evraz Group присвоило последнее из тройки агентств – S&P. Оно оценило “Евразхолдинг” наравне с “Северсталью” – на уровне В+, правда, с позитивным прогнозом. Магнитка с рейтингом ВВ- и НЛМК с самым высоким среди российских металлургов рейтингом ВВ остались для “Евраза” недосягаемыми.
“У “Евразхолдинга” короткая история. Поэтому пока мы основываемся преимущественно на расчетных показателях деятельности этой компании”, – поясняет аналитик S&P Елена Ананькина. Но потенциал для повышения рейтинга, скорее всего, до ВВ- у “Евраза” есть, считает она. “Плюсы “Евраза” в том, что это вертикально интегрированная компания и риски повышения цены на сырье для нее вряд ли актуальны”, – замечает Ананькина. К минусам компании аналитик S&P относит амбициозную стратегию роста “Евраза”. Пока неясно, как ее реализация повлияет на кредитоспособность холдинга.
Аналитик инвестбанка “Траст” Михаил Галкин и его коллега из ОФГ Александр Пухаев считают, что рейтинг “Евразхолдинга” у S&P мог бы быть и выше. По мнению Галкина, рейтинг ММК так высок, поскольку он получал его первым, а “Северсталь” традиционно наказывают за аппетиты в сфере поглощений. Пухаев напоминает, что по размеру долга “Евраз” сопоставим с основными конкурентами. У него на конец года он составлял около $1,3 млрд, у “Северстали” – $1,4 млрд, а у ММК – $1,2 млрд. Но Тимоти Маккачен из “Атона” согласен с Ананькиной, что стратегия “Евраза” в области слияний и поглощений до сих пор не озвучивалась и это помешало ему получить более высокий рейтинг. “Они пытались купить актив в Корее, потом “Криворожсталь” на Украине и грузинский “Чиатурмарганец”. В итоге приобрели Vitkovice Steel, – напоминает эксперт. – Но это совершенно разные активы”.
В самом “Евразхолдинге” не считают, что S&P оценило кредитные риски компании неадекватно, замечает представитель компании. “S&P – консервативное агентство, – говорит представитель “Евразхолдинга”. – Приятно, что S&P сразу же оценило нас лучше “Северстали”, ведь в отличие от нее у нас прогноз “позитивный”.