Население разочаровалось в ПИФах

Спрос на паи открытых и интервальных фондов начал таять в конце прошлого года. Управляющие пеняли на затянувшееся падение фондового рынка. В апреле 2004 г. индекс РТС достиг исторического максимума в 785,52 пункта, а потом всего за месяц упал на 27%. Осенью, едва отыграв половину падения, котировки снова пошли вниз. Рост остановили аукцион по “Юганскнефтегазу” и череда налоговых претензий к нескольким российским компаниям. Индексу РТС еле удалось зафиксировать положительный результат (+8,3% за год).

Но управляющим долгое время удавалось избежать оттока средств с рынка. В январе и феврале этого года в отрасль пришло около 430 млн руб. Но в марте продажи паев не смогли компенсировать их погашения, и по итогам месяца управляющие недосчитались почти 60 млн руб., хотя и продолжали надеяться, что мода на коллективные инвестиции вернется.

Эти надежды так и не оправдались. По данным Национальной лиги управляющих, в первом полугодии 2005 г. чистое привлечение в рыночные ПИФы составило всего 427,7 млн руб., тогда как в январе – июне прошлого года управляющие собрали 4,8 млрд руб., а всего за 2004 г. – 7,4 млрд руб. При этом самым неудачным месяцем стал июнь, в течение которого пайщики забрали из фондов более 400 млн руб.

Между тем в июне фондовый рынок снова начал расти, а за ним потянулись и котировки паев. За месяц индекс РТС потяжелел на 4,7%, или 6,9% в рублях, а из 70 фондов акций в минус ушли лишь четыре. Обычно такое поведение акций и паев приводит к всплеску спроса на продукты управляющих, отмечает аналитик “Менеджмент-центра” Максим Капитан.

Но в июне рост рынка был еще не очевиден, говорит управляющий директор по инвестициям ФК “УралСиб” Алексей Чаленко, и у тех, кто заходил на рынок в прошлом году на пике, “не выдержали нервы”. Во всем мире население обычно инвестирует в фонды вслед за сильным ростом рынка акций, отмечает главный управляющий директор “Альфа Капитала” Анатолий Милюков, а выходит зачастую, когда котировки достигли дна. Из-за таких клиентов три интервальных фонда под управлением “УралСиба” в июне похудели на 430 млн руб. А с начала года пайщики вывели из группы 785 млн руб.

Потеряли надежду на рост и некоторые прошлогодние клиенты УК “АВК – Дворцовая площадь”. Как только они вышли в ноль, так сразу поспешили вывести свои средства, подчеркивает директор по инвестициям этой компании Александр Звягинцев. Только в июне паи большинства фондов вернулись к своим максимальным значениям, указывает начальник аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов, и пайщики смогли продать их без убытков. Всего за полгода из ПИФов “Дворцовой площади” ушло 129 млн руб.

На динамику рынка инвесторы всегда реагируют с опозданием, соглашается Капитан из “Менеджмент-центра”, но такого значительного оттока не ждал никто. “Падение доверия инвесторов видно невооруженным глазом”, – отмечает он.

Впрочем, некоторым управляющим удалось привлечь клиентов и на стагнирующем рынке. Например, в ПИФы “Тройки Диалог” за шесть месяцев пришло чистыми 516 млн руб., в фонды “КИТ Финанса” (бывших “Креативных инвестиционных технологий”) – 286 млн руб., “Максвелл Эссет Менеджмента” – 277 млн руб. “Это заслуги нашей маркетинговой службы”, – утверждает гендиректор “КИТ” Владимир Кириллов. Но он не слишком доволен полученными результатами. “Я надеялся на 500 млн руб., но все испортили значительные погашения [паев]”, – сетует управляющий. Впрочем, во втором полугодии он надеется покорить эту планку.

Оптимистично настроены и его менее удачливые коллеги. Вывод денег продолжится до конца лета, считает экономист “Дворцовой площади” Сергей Сухотин, а осенью клиенты вернутся. Чаленко из “УралСиба” утверждает, что продажи паев уже превышают погашения. Рынок растет и люди несут деньги в ПИФы, говорит он. С начала июля индекс РТС прибавил уже более 9% и вчера составлял 770,57 пункта. Позитивную динамику отмечает и Тремасов из Банка Москвы, но повторения ажиотажа начала 2004 г. он в ближайшее время не ждет.