ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
Объединенная финансовая группа (ОФГ) понизила рекомендацию по акциям “Сибнефти” с “наравне с рынком” до “хуже рынка”, а прогнозируемую через 12 месяцев цену с $3,53 до $2,93. Рекомендация понижена в связи с ожидаемым поглощением нефтяной компании “Газпромом”. “Поглощение “Газпромом” “Сибнефти”, которое получило своего рода благословение президента Владимира Путина, скорее всего, состоится”, – отмечают аналитики ОФГ. Они считают это нейтральной новостью для “Газпрома”, но негативной для миноритарных акционеров “Сибнефти”, поскольку ожидают снижения эффективности и озабочены вопросами корпоративного управления. По мнению аналитиков “Ренессанс Капитала”, рынок сомневается, что под руководством “Газпрома” эффективность деятельности “Сибнефти” останется на прежнем уровне. Можно также ожидать, что “Газпром” и “Роснефть” вступят в борьбу за акции миноритариев (для получения контрольного пакета акций или пакета акций с правом вето соответственно), однако в “Ренессанс Капитале” полагают, что вероятность этого незначительна. Если “Газпром” купит “Сибнефть”, то долю миноритариев газовая монополия выкупит за собственные акции, считают аналитики инвесткомпании. На это может уйти определенное время, по крайней мере, до тех пор, пока не разрешится вопрос с 20%-ным пакетом акций “Сибнефти”, до сих пор принадлежащих “ЮКОСу”. “Роснефть” может попытаться получить эти акции только для того, чтобы затем перепродать их, отмечают аналитики. “Ренессанс Капитал” сохраняет рекомендацию “держать” по акциям “Сибнефти” при целевой цене в $3,65. В пятницу в РТС акции “Сибнефти” котировались по $3,12–3,19.
“Сибнефть” – ОФГ
“Дорогобуж” – “Тройка Диалог”
“Тройка Диалог” повысила справедливую цену акций “Дорогобужа” с $0,32 до $0,4, сохранив рекомендацию “покупать”. Производитель азотных удобрений “Дорогобуж” опубликовал хорошие финансовые показатели за первое полугодие 2005 г. Выручка компании превысила показатель первого полугодия 2004 г. на 27%, а операционная рентабельность составила 27%. Чистая прибыль увеличилась в 1,8 раза – до $16,8 млн. Выручка от продаж достигла $100 млн, повысившись на 23%, EBITDA увеличилась на 58% до $25,3 млн. “Дорогобуж” является одним из ведущих российских производителей азотных удобрений, объем выпускаемой компанией продукции составляет около 3,7% от общего объема производства удобрений в России, отмечают в “Антанта Капитале”. По мнению аналитиков инвесткомпании, улучшение финансовых показателей предприятия связано с решением основных акционеров холдинга “Акрон”, куда входит “Дорогобуж”, прекратить практику трансфертного ценообразования, чтобы подконтрольные дочерние компании были в состоянии привлекать от сторонних инвесторов средства на финансирование программ модернизации. Изменение схемы товарно-денежных потоков в холдинге имеет долговременный характер, считают аналитики “Антанта Капитала”. Они уверены, что “Дорогобуж” и впредь будет демонстрировать хорошие финансовые результаты, что должно привести к росту его рыночной капитализации. “Антанта Капитал” сохраняет рекомендацию “покупать” акции компании при целевой цене в $0,29. В пятницу в РТС акции “Дорогобужа” стоили $0,28.