ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

АФК “Система” – Brunswick UBS

“Сибнефть” – Альфа-банк

Brunswick UBS присвоил рекомендацию “покупать2” GDR АФК “Система”, установив их 12-месячный ценовой ориентир на уровне $22,6 за GDR. Аналитики Brunswick UBS отмечают, что активы “Системы” выглядят очень привлекательно на фоне высоких макроэкономических показателей России и растущего в стране потребительского спроса. Привлекательность бумаг “Системы” высока за счет присутствия холдинга в банковском и страховом секторах, на рынке недвижимости, бытовой электроники и средств массовой информации. Главный актив “Системы” – оператор сотовой связи МТС генерирует высокие денежные потоки. Полученные средства холдинг может использовать для высокодоходных инвестиций. Аналитик ФК “УралСиб” Константин Чернышев отмечает, что корпорация давно рекомендует “покупать” эти бумаги, считая их справедливой ценой $20. По его словам, у GDR “Системы” масса катализаторов роста, главный из которых – приватизация “Связьинвеста”. Чернышев отмечает, что пока это единственный российский разнопрофильный холдинг, представленный на фондовом рынке. Хотя структура его доходов не отличается высокой диверсификацией – львиную долю денег “Система” получает от МТС. Вчера цена GDR АФК “Системы” на Лондонской фондовой бирже составила $17,8 на 19.30 МСК.

Альфа-банк понизил справедливую цену акций “Сибнефти” с $3,68 до $3,2, сохранив рекомендацию “держать”. В “Альфе” отмечают, что в конце прошлой недели был закрыт реестр акционеров “Сибнефти”. Поэтому справедливая цена снижена точно на размер дивидендных выплат на акцию – $0,48. Аналитики напоминают о конфликте “Сибнефти” и компании Sibir Energy, которая обвиняет “Сибнефть” в разводнении принадлежащих ей акций компании “Сибнефть-Югра” с 50% до менее 1%. Sibir Energy подала иск против “Сибнефти” и ее владельцев в суд Британских Виргинских островов. Слушание этого дела может начаться в сентябре-октябре. Этот спорный актив способен затянуть переговоры между владельцами “Сибнефти” и “Газпромом” по продаже их доли в “Сибнефти”, о возможности которых активно говорят на рынке, и сократить стоимость продаваемого пакета акций. Объединенная финансовая группа (ОФГ) на днях понизила рекомендацию по акциям “Сибнефти” с “наравне с рынком” до “хуже рынка”, а 12-месячный ориентир – с $3,53 до $2,93. В ОФГ считают, что поглощение “Газпромом” “Сибнефти”, которое получило своего рода благословение президента Владимира Путина, станет плохой новостью для миноритарных акционеров нефтяной компании. Аналитики опасаются за эффективность и качество корпоративного управления “Сибнефти” в составе газового концерна и озабочены вопросами ее корпоративного управления. Аналитики “Ренессанс Капитала” считают, что если “Газпром” купит “Сибнефть”, то долю миноритариев газовая монополия выкупит за собственные акции. На это может уйти определенное время – по крайней мере до тех пор, пока не разрешится вопрос с 20%-ным пакетом акций “Сибнефти”, до сих пор принадлежащим “ЮКОСу”. “Ренессанс Капитал” сохраняет рекомендацию “держать” по акциям “Сибнефти” и целевую цену $3,65. Вчера акции “Сибнефти” в РТС не изменилась, составив $3,13, а индекс РТС вырос на 0,45% до 782,4 пункта.