ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

ГМК “Норильский никель” – ФК “УралСиб”

“Калина” – “Рай, Ман энд Гор секьюритиз”

Компания “Рай, Ман энд Гор секьюритиз” повысила рекомендацию по акциям парфюмерного концерна “Калина” с “держать” до “покупать”, а их целевую цену с $25,5 до $39,35. Аналитики компании отмечают, что с начала года акции крупнейшего российского производителя товаров личной гигиены выросли на 73% и у них еще остался потенциал роста в 21%. Объем продаж “Калины” в 2004 г. повысился на 16%, а в 2003 г. – на 13%. У парфюмерного концерна одна из лучших в России сетей дистрибуции, и он стремится наращивать свою долю на рынке средств по уходу за кожей, несмотря на высокую конкуренцию в этом сегменте со стороны российских и иностранных производителей. Поглощение немецкой компании Dr Sheller дает “Калине” доступ на высокодоходные рынки декоративной косметики и продуктов по уходу за кожей класса премиум. “Калина” уже начала продавать товары Dr Sheller через своих дистрибуторов. Аналитики “Ренессанс Капитала” отмечают, что финансовые результаты “Калины” за первое полугодие 2005 г. по российским стандартам учета порадовали рынок. Выручка концерна повысилась на 18,3% до $110 млн по сравнению с первой половиной 2004 г., а чистая прибыль – на 21,5%. Улучшение показателей “Калины” стало возможным благодаря росту благосостояния россиян и их потребительских расходов. За первое полугодие 2005 г. денежные доходы российских потребителей в номинальном рублевом выражении возросли на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рекомендация “Ренессанс Капитала” по этим бумагам – “покупать”, справедливая цена – $35,2. Вчера акции “Калины” на бирже РТС котировались по $32,75–34.

“УралСиб” повысил прогнозную цену акций ГМК “Норильский никель” с $56 до $70, сохранив рекомендацию “держать”. Компания изменила модель финансовых показателей “Норникеля” с учетом более высоких прогнозов цен на металлы. Аналитики “УралСиба” повысили прогноз EBITDA ГМК “Норильский никель” на 2005 г. на 6,2% до $3,78 млрд и на 2006 г. – на 7,2% до $2,77 млрд. Прогноз коэффициента EV/EBITDA на 2006 г. у “Норникеля” сейчас равен 5 – по нему акции металлургического холдинга торгуются с 22%-ным дисконтом к бумагам иностранных металлургических предприятий. Однако прибыль компании сильно зависит от колебания цен на металлы, и коэффициент EV/EBITDA на 2007 г., по данным “УралСиба”, может составить 9,6 – тогда эти акции будут недооценены уже на 41%. Аналитики Объединенной финансовой группы отмечают, что в II квартале 2005 г. чистая прибыль ГМК “Норильский никель” по российским стандартам бухучета снизилась на 38% до 5,565 млрд руб. по сравнению с I кварталом, но выросла на 70% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В ОФГ отмечают, что для “Норникеля” падение прибыли в II квартале – нормальное явление. В этот период речной порт Дудинка закрывается из-за ледохода на реке Енисей. Аналитики надеются, что чистая прибыль “Норникеля” по итогам 2005 г. по международным стандартам составит около $2 млрд. ОФГ сохраняет рекомендацию “лучше рынка” по этим бумагам и прогнозную цену в $97,3. Вчера акции ГМК “Норильский никель” на бирже РТС выросли на 0,63% до $69,84, а индекс РТС вырос на 1,05% до 790,63 пункта.