ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

“Ренессанс Капитал” повысил рекомендацию по обыкновенным акциям “Ленэнерго” с “продавать” до “держать”, а справедливую цену с $0,542 до $1,049. Аналитики “Ренессанса” напоминают, что на прошлой неделе финский энергетический концерн Fortum предложил выкупить на рынке обыкновенные акции “Ленэнерго” по 30 руб. за акцию, т. е. приблизительно с премией в 28%. В “Ренессансе” отмечают, что сам Fortum ожидает, что в течение 30-дневного срока действия предложения ему удастся купить не более 25 млн акций “Ленэнерго”. По оценкам “Ренессанса”, доля финской компаний в АО-энерго Северо-Западного региона возрастет до 36,4%. Аналитики Альфа-банка напоминают, что изначально Fortum владел пакетом в 30,7% акций “Ленэнерго”, в том числе 29,6% голосующих акций. Но недавно “Ленэнерго” выкупило и погасило около 10% акций компании у акционеров, не согласившихся с планом реорганизации. В том числе и 8%-ный пакет второго в прошлом по величине миноритарного акционера энергокомпании – Warwick Holding. Поэтому доля Fortum в голосующих акциях увеличилась до 32,8%, превысив 30%. Согласно российскому законодательству, Fortum был обязан объявить оферту остальным акционерам компании. По оценкам Альфа-банка, если Fortum аккумулирует 36,4% акций “Ленэнерго”, то его доля в ТГК-1, которая создается на базе генерирующих мощностей “Ленэнерго”, “Колэнерго” и “Карелэнерго”, составит около 23–24%. Аналитики Банка Москвы считают, что акционерам “Ленэнерго” выгодно продать акции финской компании по этой оферте. У Альфа-банка и Банка Москвы нет рекомендации по акциям “Ленэнерго”. “Тройка Диалог” и МДМ-банк рекомендуют “держать” эти бумаги, считая их справедливой ценой $0,74 и $0,86 соответственно. Рекомендация ОФГ – “хуже рынка” при цене $0,7. Вчера акции “Ленэнерго” на бирже РТС котировались по $0,91–0,994.

“Ленэнерго” – “Ренессанс Капитал”

Казанская ГТС – “ОЛМА”

“ОЛМА” присвоила рекомендацию “покупать” обыкновенным и привилегированным акциям Казанской городской телефонной сети (КГТС), установив их справедливые цены на уровне $0,026 и $0,019 соответственно. Аналитики “ОЛМА” оценивали КГТС, сравнивая ее с Московской ГТС по трем основным финансовым коэффициентам – EV/S, EV/EBITDA и P/E. По их мнению, МГТС – это единственная российская телекоммуникационная компания, похожая на КГТС по структуре бизнеса и финансовым показателям. Но из-за небольшого размера компании и низкой ликвидности ее акций “ОЛМА” применила в оценке дисконт в 35%. Справедливая стоимость всей КГТС составила $32,1 млн. Аналитики “Антанты Капитал” отмечают, что КГТС выгодно отличается от российских конкурентов тем, что не обслуживает заведомо убыточных сельских абонентов, а также почти 100%-ным уровнем цифровизации сети. Основной акционер компании – правительство Татарстана надеется в будущем присоединить КГТС к государственному “Таттелекому”, действующему на всей территории республики, кроме Казани. В “Антанте Капитал” ожидают, что в 2005 г. выручка Казанской ГТС увеличится на 15% до $24,5 млн, а чистая прибыль – на 46% до $4,5 млн. Рекомендация “Антанты Капитал” “покупать”, а справедливая цена – $0,029. Вчера на бирже РТС эти бумаги котировались по $0,0235–0,032.