Стабильный Сбербанк
На днях крупнейший банк страны обнародовал свои финансовые показатели на 1 июля 2005 г., которые вызвали едва ли не восторженные отклики аналитиков ведущих инвестбанков. “Сбербанк опубликовал ошеломляющие результаты за II квартал 2005 г. по РСБУ, – указывает в обзоре Citigroup Smith Barney. – Чистая прибыль банка выросла к тому же периоду 2004 г. на 85% до $502 млн за счет основных банковских операций, что свидетельствует об улучшении качества прибыли”.
В целом обнародованные Сбербанком показатели свидетельствуют о “дальнейшем стремительном расширении деятельности банка и повышении его эффективности”, отмечают в Объединенной финансовой группе (ОФГ). По сравнению с первым полугодием 2004 г. его совокупные активы в долларовом выражении выросли на 32%, а сумма выданных кредитов – на 53%, объем средств на счетах юрлиц и корпоративных депозитов – на 66%, подчеркивают в ОФГ.
Сбербанк “впечатляюще успешно вписывается в благоприятную макроэкономическую ситуацию в стране и конъюнктуру, расширяя свой кредитный портфель и бизнес в целом”, говорит старший аналитик ФК “УралСиб” Марат Ибрагимов. Все эксперты дружно отметили также тенденцию снижения зависимости доходов банка от торговых операций.
Благодаря росту процентных доходов на 76% (до $1,07 млрд) и дохода от комиссионных на 62% (до $412 млн) финансовые результаты “Сбера” оказались почти в два раза лучше первоначальных прогнозов Citigroup. Citigroup Smith Barney повысила ценовой ориентир по акциям Сбербанка с $850 до $1000, сохранив рекомендацию “покупать/средний риск” (М1). ОФГ подтвердила рейтинг “лучше рынка”, присвоенный обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка.
“Мы пересматриваем прогноз по целевой цене (с $680) и рекомендацию по акциям Сбербанка, продемонстрировавшего контроль над расходами на персонал (по итогам полугодия они оказались на 9% ниже, чем мы ожидали и чем рост доходных статей) и умеренный рост процентных расходов (всего на 11%)”, – говорит Ибрагимов. Сбербанк может себе позволить низкие процентные ставки по депозитам, успешно эксплуатируя доминирующее положение на рынке и статус госбанка, поясняет он.
В “Тройке Диалог” также пересматривают справедливую стоимость акций Сбербанка (с $673) и рекомендацию “продавать”. За I квартал 2005 г. Сбербанк показал не очень обнадеживающие результаты, но итоги II квартала “перебили эти слабые результаты” и в итоге банк показал хорошую динамику за полугодие, поясняет аналитик “Тройки Диалог” Сергей Донской.
Фондовый рынок успехи Сбербанка проигнорировал: когда были обнародованы результаты полугодия, его акции торговались по $791, а к сегодняшнему дню котировки снизились до $786,5.
Небольшая коррекция цен произошла из-за того, что часть инвесторов решили зафиксировать прибыль, говорит Ибрагимов: “Такое поведение вполне объяснимо – только с июня акции банка прибавили в цене более 20%”. “Естественная пауза после очень большого роста”, – говорит Донской.