ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
“Лебедянский” – ОФГ
Объединенная финансовая группа (ОФГ) повысила справедливую цену акций “Лебедянского” с $49,68 до $53,95, а прогнозную цену через 12 месяцев – с $56 до $61,22, сохранив рекомендацию “лучше рынка”. По итогам первых двух кварталов 2005 г. “Лебедянскому” удалось добиться результатов, превышающих оценки аналитиков ОФГ. Благодаря инвестициям в систему сбыта во II квартале 2005 г. доля рынка соков “Лебедянского” увеличилась до 30% (прогноз ОФГ – 27%). Концерн добился увеличения доли рынка за счет резкого расширения собственного штата сбытовых сотрудников, значительных расходов на маркетинг и новых продуктов, отмечают в ОФГ. В свете более высокого, чем ожидалось, объема продаж во II квартале 2005 г. аналитики ОФГ повышают прогнозы EBITDA и чистой прибыли за 2005 г. на 7–8%. Если до конца года “Лебедянскому” удастся сохранить долю российского рынка на уровне 30%, ОФГ может повысить прогнозы EBITDA и чистой прибыли еще на 5%. “Лебедянский” демонстрирует рост основных показателей и способность увеличивать долю на растущем российском рынке, отмечают в “Атоне”. По итогам первого полугодия 2005 г. выручка компании увеличилась на 37,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $261 млн, тогда как расходы на реализацию выросли всего на 32% до $147 млн. Это привело к росту валовой прибыли на 44,8% до $114 млн и к повышению валовой рентабельности с 41,3% до 43,6%. По словам аналитиков “Атона”, концерн добился таких показателей благодаря увеличению физического объема продаж на 23,6% и повышению на 11% средних отпускных цен на свою продукцию. Рекомендация “Атона” – “покупать”, прогнозная цена на конец 2005 г. – $50,78. В пятницу в РТС акции “Лебедянского” котировались по $55–57.
“Аптечная сеть 36,6” – “Рай, Ман энд Гор секьюритиз”
“Рай, Ман энд Гор секьюритиз” повысил рекомендацию по акциям “Аптечной сети 36,6” с “продавать” до “покупать”, а целевую цену – с $23 до $42. По мнению аналитиков инвесткомпании, основным катализатором роста акций “Аптечной сети 36,6” станет продажа принадлежащей ей компании “Верофарм”. Полученные средства планируется инвестировать в развитие розничной сети продаж. По оценкам аналитиков “Рай, Ман энд Гор секьюритиз”, стоимость “Верофарма” может составить $120 млн. Финансовые показатели “Аптечной сети 36,6” за первое полугодие 2005 г. демонстрируют дальнейший рост выручки в ущерб прибыли, говорят в “Атоне”. Выручка повысилась на 41,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря открытию 47 новых розничных торговых точек и присвоению брэнда компании еще девяти существующим аптекам. Однако из-за резкого повышения затрат компания завершила отчетный период с чистым убытком $2,5 млн. Компания не первый раз показывает убыток, отмечают в “Атоне”. Руководство “Аптечной сети” объясняет его тем, что внимание менеджмента сосредоточено на обеспечении высоких темпов роста на раннем этапе развития бизнеса, и называет негативный результат краткосрочным явлением. “Атон” подтверждает рекомендацию “продавать”, прогнозная цена на конец 2005 г. – $16,9. В пятницу в РТС акции “Аптечной сети 36,6” котировались по $25,35–26.