ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
“НОРСИ” – “Проспект”
“Проспект” присвоил акциям “НОРСИ” рекомендацию “покупать” при справедливой цене $102,1. С начала года акции “НОРСИ” подорожали почти в девять раз, отмечают в “Проспекте”. Рост был связан в первую очередь с тем, что “ЛУКОЙЛ” отказался от схем процессинга на дочерних НПЗ, в том числе и “НОРСИ”, что привело к резкому увеличению финансовых показателей НПЗ. По итогам I квартала 2005 г. компания продемонстрировала рост выручки в 11 раз, а рост прибыли – в четыре раза, что и привело к резкому росту цен на акции компании. Несмотря на стремительный рост котировок, “НОРСИ” остается недооцененной по сравнительным показателям, считают аналитики “Проспекта”. Компания планирует инвестировать $500 млн в реконструкцию и развитие производства, что позволит повысить глубину переработки до 80% и выведет завод на первое место в России по этому показателю. В “Проспекте” не исключают, что завод будет консолидирован “ЛУКОЙЛом”. За последние два месяца акции “НОРСИ” вели себя хуже других компаний сектора, хоть и выросли на 58%, отмечают в “УралСибе”. На фоне недавнего заявления о возможной допэмиссии акций котировки “НОРСИ” изменились незначительно, сохранив отставание от котировок сопоставимых компаний. По оценкам “УралСиба”, сейчас “НОРСИ” торгуется с дисконтом относительно средних коэффициентов для российских НПЗ и обладает потенциалом роста приблизительно в 20%. Рекомендация “УралСиба” – “спекулятивная покупка”, целевая цена – $63. Вчера в РТС акции “НОРСИ” котировались по $55,6–57,9.
“РИТЭК” – ОФГ
Объединенная финансовая группа (ОФГ) повысила рекомендацию по акциям “РИТЭКа” с “наравне с рынком” до “лучше рынка”, сохранив справедливую цену в $5,2 и прогнозную цену через 12 месяцев в $6,15. С точки зрения фундаментального анализа потенциал снижения стоимости этих акций невелик, считают в ОФГ. В то же время имеется огромный потенциал, связанный с повышением оценочной стоимости запасов в России и возможностью выкупа акций миноритарных акционеров “ЛУКОЙЛом”. Пока “ЛУКОЙЛ” не сообщает ничего конкретного по поводу перспектив консолидации своего нефтедобывающего дочернего предприятия. Тем не менее в ОФГ исходят из того, что это все-таки произойдет, и оценили стоимость “РИТЭКа” с точки зрения стратегического инвестора. “ЛУКОЙЛ” пока не сделал предложение миноритарным акционерам “РИТЭКа”, но логика подсказывает, что предложение будет сделано, рассуждают в ОФГ. “ЛУКОЙЛ” стремится оптимизировать корпоративную структуру и увеличить свою долю в акционерном капитале дочерних предприятий. В ОФГ полагают, что “ЛУКОЙЛ” захочет выкупить оставшиеся 36% акций “РИТЭКа” у миноритарных акционеров компании и сделает предложение, в основе которого будет лежать оценка “РИТЭКа” на основе стоимости запасов.
“РИТЭК” демонстрирует способность получать выгоды от высоких цен на нефть даже без принадлежащих “ЛУКОЙЛу” месторождений, отмечают в “Атоне”. По оценке аналитиков, акции “РИТЭКа” недооценены. “Атон” сохраняет рекомендацию “покупать” эти бумаги, прогнозная цена на конец 2005 г. – $6,42. Вчера в РТС акции “РИТЭКа” котировались по $5,65–5,79.