РАО ответило на критику

Но частные акционеры энергохолдинга соглашаются, что РАО и его “дочки” могли бы и поменьше тратить на дивиденды. Стратегические инвесторы интересуются не только дивидендами, указывает Вольфганг Скрибот, управляющий директор департамента корпоративного финансирования Газпромбанка (его материнской компании, “Газпрому”, принадлежит более 10% акций РАО ЕЭС и блокпакет акций “Мосэнерго”). “Мы бумаги РАО и “Мосэнерго” покупали не ради дивидендов, а ради роста стоимости активов”, – поясняет он. А директор Prosperity Capital Management Александр Бранис считает, что надежность энергосистемы можно повысить за счет более эффективного расходования имеющихся средств. Впрочем, Бранис ожидает, что тратить деньги энергетики научатся, когда отрасль перейдет в частные руки. “Посмотрите на приватизированные отрасли, например нефтянку, – частные компании работают намного эффективнее, чем государственные”, – заключает он.

Крупнейшая в истории России энергоавария произошла 25 мая. Тогда без электричества остались почти половина Москвы, а также часть Московской, Калужской, Тульской и Рязанской областей. Президент Владимир Путин обвинил в этом энергетиков, заявив о “системных проблемах в управлении” РАО. Он напомнил, что прибыль энергохолдинга растет. Но полученные деньги тратятся на дивиденды, а не на строительство и ремонт энергообъектов.

Но у РАО иное мнение на этот счет. Энергохолдинг подсчитал, что доля чистой прибыли, направляемой региональными энергосистемами на дивиденды, с 2002 по 2004 г. сократилась вдвое – с 62,6% до 32,2%. При этом финансирование капвложений выросло на 77,5%, тогда как инфляция за это время составила 44%. Правда, в абсолютном выражении объем выплаченных дивидендов удвоился – с 5,48 млрд руб. до 10,97 млрд руб. Но за это же время прибыль “дочек” энергохолдинга выросла вчетверо – с 8,8 млрд руб. до 34 млрд руб. РАО рассчитывает, что в 2005 г. его “дочки” получат суммарную прибыль в 36 млрд руб. Из них на дивиденды будет направлено 13 млрд руб., или 38%, а на инвестиции – 18 млрд руб. (почти 50%). “Это сбалансированная политика распределения прибыли на выплату дивидендов и инвестиции, – полагает руководитель департамента по работе со СМИ энергохолдинга Марита Нагога. – Она учитывает интересы всех групп акционеров и потребности компаний в модернизации”.

Аналитик “Атона” Дмитрий Скрябин отмечает, что доля отчислений на дивиденды от чистой прибыли у “дочек” РАО – одна из самых высоких в стране. Больше платят своим владельцам только “Сибнефть” и ТНК-BP. Даже металлурги отчисляют на дивиденды не более 25% чистой прибыли, а АФК “Система” и вовсе обязалась платить своим акционерам 2% чистой прибыли. “Позиция тратить всю прибыль на инвестиции – неправильная”, – парирует чиновник одного из федеральных ведомств. Ведь если инвесторы не получат приемлемую для них прибыль, они не будут покупать акции. Впрочем, Скрябин отмечает, что в абсолютном выражении “дочки” РАО, равно как и сам энергохолдинг, зарабатывают мало. А в ближайшие 2–3 года ситуация станет только хуже, так как тарифы растут медленнее инфляции.