ФЛЮГЕР

Казанский вертолетный завод – “Антанта Капитал”

“Антанта Капитал” повысила справедливую цену акций Казанского вертолетного завода (КВЗ) с $1,6 до $1,89, сохранив рекомендацию “покупать”. КВЗ остается лидером среди других российских вертолетных заводов по объему производства и уровню рентабельности, отмечают в “Антанта Капитале”. Результаты первого полугодия 2005 г. говорят об улучшении финансовых показателей КВЗ по сравнению с 2004 г. По оценкам аналитиков инвесткомпании, выручка КВЗ в 2005 г. должна вырасти на 16,5% до $225 млн. Норма EBITDA в 2005 г. должна составить 23%, а норма чистой прибыли – 11%. КВЗ – самодостаточное предприятие, которое доказало свою состоятельность в годы отсутствия государственного оборонного заказа, подчеркивают в “Антанте”. Предприятие не только успешно продавало свою продукцию на мировом рынке, но и собственными силами с нуля создало такие перспективные модели легких вертолетов, как “Ансат” и “Актай”. Специализация КВЗ на легких вертолетах, рынок которых огромен и в России, и за ее пределами, позволит в перспективе значительно улучшить финансовое положение завода. В рамках государственной компании “Оборонпром” создается холдинг, который объединит российских разработчиков и производителей военных вертолетов, отмечают в ОФГ. По мнению ее аналитиков, консолидация вертолетостроительной отрасли является необходимым условием ее выживания. По прогнозам руководства “Оборонпрома”, с 2005 по 2008 г. выручка объединенной компании должна вырасти с $600 млн до $1 млрд, причем значительную часть прироста должен обеспечить гособоронзаказ. Между тем миноритарные акционеры не смогут в полной мере ощутить все преимущества консолидации, так как “Оборонпром” не планирует проводить обмен миноритарных долей, говорят аналитики ОФГ. Поэтому они не видят каких-либо факторов, способных придать новый импульс росту стоимости КВЗ, чьи акции с начала года подорожали на 70%. Рекомендация ОФГ – “наравне с рынком”, прогнозная цена акций через 12 месяцев – $1,26. Вчера в РТС акции КВЗ котировались по $1,09–1,175.

“Сибнефть” – “Проспект”

“Проспект” понизил рекомендацию по акциям “Сибнефти” с “покупать” до “держать”, сохранив целевую цену $4,03. Во вторник котировки “Сибнефти” выросли на 14%, достигнув целевой цены “Проспекта”. Предполагалось, что “Газпром” приобретет пакет “Сибнефти” у Millhouse Capital по цене значительно выше рыночной. В среду было официально объявлено, что “Газпром” и Millhouse Capital подписали обязывающие документы на приобретение 72,7% акций “Сибнефти”. Сумма сделки составляет $13,091 млрд, или $3,8 за акцию. По мнению аналитиков “Проспекта”, приобретение “Газпромом” “Сибнефти” не должно радовать миноритарных акционеров “Сибнефти”. Качество корпоративного управления в “Газпроме” постоянно ставится под сомнение, а результаты “Сибнефти”, размер дивидендов и другие показатели теперь во многом будут зависеть от этого фактора, отмечают в инвесткомпании. В “Атоне” считают, что возможности дальнейшего повышения стоимости бумаг “Сибнефти” полностью исчерпаны. “Атон” по-прежнему рекомендует “держать” акции “Сибнефти”, прогнозная цена на конец 2005 г. – $4,3. Вчера в РТС акции “Сибнефти” стоили $3,8.