Расплатятся не скоро

В прошлом году “Связьинвест” разработал для своих “дочек” масштабные инвестиционные программы, вынудив их занимать значительные средства при не самой удачной рыночной конъюнктуре. В частности, “ЦентрТелекому” пришлось выпускать облигации в прошлогодний сезон отпусков, после банковского кризиса. В итоге для того, чтобы занять около 5 млрд руб. на пять лет, компания разместила бумаги с доходностью 13,8% годовых, тогда как в этом году ставки по таким займам не превышают 10%. За 2004 г. “дочки” холдинга потратили на свое развитие около 58 млрд руб. В результате, по оценкам “Атона”, чистый долг МРК вырос за 2004 г. на 74% и составил к концу года 94 млрд. руб.

В этом году “Связьинвест” сократил объем инвестпрограмм на 20%. Тем не менее, как рассказали “Ведомостям” независимые директора нескольких МРК, дочерние компании “Связьинвеста” вновь готовятся к крупным облигационным займам. Такое решение принято руководством холдинга с учетом низких ставок на рынке долговых бумаг, поясняет замдиректора информационного обеспечения “Связьинвеста” Юлиана Соколенко. По ее словам, основная часть заемных средств пойдет на реструктуризацию краткосрочных заимствований, обслуживание которых обходится “дочкам” “Связьинвеста” дороже. Пока компании только готовят бизнес-планы, поэтому точные параметры предстоящих выпусков неизвестны, отметила Соколенко, добавив, что преимущественно займы будут шестилетними.

Первым с шестилетними облигациями выйдет на рынок “Уралсвязьинформ”. Еще на прошлой неделе его совет директоров одобрил выпуск облигаций на 5 млрд руб. двумя траншами – 2 млрд руб. и 3 млрд руб. А вчера стало известно о планах “ВолгаТелекома” выпустить пятилетние облигации на 5,3 млрд руб.

Выпуск “Уралсвязьинформа” не должен привести к увеличению долговой нагрузки на оператора, поскольку более половины привлеченных средств будет направлено на реструктуризацию уже накопленных долгов, заверяет пресс-секретарь уральской компании Валерий Костарев. Скорее всего, компания направит на эти цели около 3 млрд руб. – именно столько ей потребуется через 10 месяцев, чтобы погасить предыдущий выпуск облигаций, предполагает аналитик “УралСиба” Борис Гинзбург.

Независимый директор “Уралсвязьинформа”, гендиректор Объединения по защите интересов акционеров предприятий и организаций Владимир Cтатьин одобряет планы компании. “Дочки” “Связьинвеста” оказались в сложной ситуации – им трудно найти дополнительные средства на развитие, что ставит под угрозу их конкурентоспособность”, – рассуждает Статьин. По его мнению, МРК необходимо развивать услуги доступа в Интернет и мобильной связи, поскольку “через два-три года время будет упущено”. “Такие займы удобны тем, что их можно пускать на реализацию долгосрочных проектов”, – добавляет аналитик “Атона” Алексей Булгаков.

Независимый директор “Дальсвязи” и “Сибирьтелекома” Игорь Репин согласен, что на рынке сложились хорошие условия для размещения облигаций, но сам он голосовал против выпуска “Сибирьтелекомом” пятилетних облигаций. “Часть [привлеченных] средств пойдет на проекты, против которых мы выступали, – внедрение биллинга Amdocs и системы управления предприятием Oracle”, – объясняет Репин.

На рынке долговых бумаг сейчас много инвесторов и деньги можно занять под выгодные ставки, соглашаются аналитики. Выпуск “Уралсвязьинформа” можно будет считать успешным, если ставка составит не более 9% годовых, считает Булгаков. Сам уральский оператор, по сведениям Статьина, рассчитывает на еще более низкую ставку – “чуть выше 8% годовых”. Гинзбург прогнозирует, что рыночная конъюнктура останется благоприятной до конца года. Впрочем, у долгосрочных займов имеется недостаток: сегодняшняя процентная ставка, которую придется платить в течение шести лет, может уже через пару лет оказаться значительно выше рыночных, предупреждает аналитик.