ЦИФРА НЕДЕЛИ: 1000. Высота
Во второй половине мая на ежегодном награждении “элиты фондового рынка 2004 г.”, проводимом Национальной ассоциацией участников фондового рынка, аналитики и чиновники полушутя заявляли со сцены, рассуждая о нашем замечательном рынке, что значение 1000 пунктов по индексу РТС брокеры и инвесторы обязательно увидят. Индекс РТС составлял тогда около 650 пунктов и вряд ли кто-либо из присутствующих в зале профессионалов мог предположить, что ждать четырехзначного индекса придется всего четыре месяца. Между тем в прошлую среду в ходе торгов индекс РТС превысил 1000 пунктов, а в пятницу закрепился на этой высоте – значение закрытия составило 1008.
Назад дороги нет, подбадривая друг друга, твердят аналитики. Инвестбанки повышают справедливое значение индекса, а инвесторы, расталкивая друг друга локтями, бросились на поиск недооцененных акций. Вслед за “ЛУКОЙЛом” и “Газпромом”, завалившими рынок хорошими новостями, без видимых причин взлетают вдруг забытый “ЮКОС” и “Татнефть”. Стараются не отстать и “дочки” “Роснефти”. Российские активы все еще дешевы, у нас есть что купить, главное – найти хорошую историю – это основной лейтмотив аналитических записок.
Безусловно, в последние годы российский фондовый рынок стал многообразнее. Полным ходом идет реформа электроэнергетики, в результате которой появляются новые публичные компании, IPO провели металлургические гиганты и потребительский сектор, наконец-то активно стали торговаться банковские акции. Не за горами приватизация “Связьинвеста”. Федеральная служба по финансовым рынкам небезуспешно борется с перетоком рынка на Запад: перед IPO на зарубежных площадках эмитенты обязаны провести листинг на родине. Ради снижения издержек инвесторов совершенствуется инфраструктура.
Однако в конечном счете благоденствие нашего фондового рынка все же связано с рекордными ценами на нефть. При ее стоимости под $70 за баррель инвесторы готовы закрывать глаза на проблемы с корпоративным управлением в “Сургутнефтегазе” или кулуарную продажу “Юганскнефтегаза” “Роснефти”. Пока нефть дорогая, инвестировать в Россию выгодно и модно, ведь наша страна до сих пор ассоциируется у многих глобальных инвесторов с одной большой нефтяной “фишкой”.
По оценке Объединенной финансовой группы, отношение цены акции к прибыли на акцию (показатель P/E) у российского ТЭКа в среднем в этом году составит 5,5. Для сравнения, компании Саудовской Аравии по этому показателю дороже более чем в шесть раз. Российские акции действительно все еще дешевы, тем более для страны с инвестиционным рейтингом от всех ведущих агентств. Говорить о фондовом пузыре, наверное, преждевременно, но всеобщая эйфория вряд ли будет длиться вечно, и коррекция в обозримом будущем неминуема.