“Северсталь” притормозила

Начиная с 2003 г. “Северсталь” ежеквартально платит промежуточные дивиденды. Ее дивидендная политика предусматривает ежегодные выплаты акционерам в размере не менее 25% чистой прибыли по МСФО, и до сих пор превысить эту планку комбинат решился только в 2003 г. Тогда выплаты составили 9,4 млрд руб. – почти половину чистой прибыли. В прошлом году “Северсталь” заработала рекордную прибыль в $1,4 млрд и отдала акционерам ровно 25% – 9,9 млрд руб. (около $350 млн).

В этом году меткомбинат по итогам I квартала заплатил акционерам 2,2 млрд руб. (4 руб. на акцию), а за II обещал еще 2,15 млрд руб. (3,9 руб. на акцию). В пятницу “Северсталь” сообщила о созыве на 6 декабря внеочередного собрания акционеров, на котором будет рассмотрен вопрос о выплате промежуточных дивидендов за девять месяцев. Реестр для участия в нем закрыт 19 октября. Совет рекомендовал выплатить за квартал 3 руб. на акцию, всего 1,655 млрд руб. (около $58 млн). Таким образом, за три квартала “Северсталь” выплатит акционерам около 6 млрд руб. ($209 млн) – почти на 27% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Для сравнения: Новолипецкий и Магнитогорский меткомбинаты по итогам первого полугодия выплатили акционерам $210 млн и $240 млн соответственно. По мнению аналитика “ЦентрИнвест Секьюритис” Александра Якубова, низкие выплаты “Северстали” за III квартал могут означать, что и в этом году комбинат отдаст акционерам не более 25% прибыли.

А ведь вопреки ожиданиям аналитиков первое полугодие для “Северстали” сложилось удачно. Ее выручка по МСФО выросла более чем в полтора раза по сравнению с прошлым годом – до $4,13 млрд, а чистая прибыль – на 35,2% до $740,8 млн. “У компании очень удачный продуктовый ряд, за счет которого ей удалось компенсировать начавшееся в апреле падение цен на сталь”, – говорит Якубов. Поэтому компания, скорее всего, выплатит большие дивиденды по итогам последней декады года, считает Тимоти Маккачен из “Атона”. Тем более что за первое полугодие “Северсталь” “недоплатила” акционерам около $35 млн. При чистой прибыли в $740,8 млн ее дивиденды могли бы составить около $185 млн. “По нашим прогнозам, чистая прибыль компании в этом году составит $1,253 млрд, а дивиденды за весь год могут быть на уровне $313 млн”, – соглашается Якубов. Таким образом, за IV квартал выплаты могут превысить $100 млн. “За год дивиденды составят не менее 25% от чистой прибыли, как того требует дивидендная политика”, – лишь заметил представитель самой “Северстали”.

“Северсталь” могла бы позволить себе проявить большую щедрость к акционерам, ведь на конец первого полугодия у нее на балансе было почти $700 млн. Большие покупки “за деньги” также прошли мимо “Северстали”: Erdemir и “Криворожсталь” ей не достались, напоминает Кирилл Чуйко из “УралСиба”. По его мнению, “Северсталь” просто осторожничает. “Рекордных заработков не будет из-за снизившихся цен на сталь, а “денежная подушка” для компании – всегда плюс”, – говорит он. А Маккачен считает, что все российские комбинаты платят меньше дивидендов, чем могли бы. В этом году огромных дивидендов не сможет выплатить и ММК, соглашается Якубов. Деньги нужны акционерам ММК для погашения кредитов, взятых на консолидацию акций комбината, но его прибыль падает, а инвестиционные потребности растут, ведь ММК собирается принять участие в приватизации Pakistan Steel, напоминает он. По прогнозу Якубова, за весь 2005 г. председатель совета директоров ММК Виктор Рашников и его партнеры получат не более $280 млн дивидендов. Но Маккачен думает, что все дело в политике. По его мнению, власти могли бы “неправильно отнестись” к тому, что вся прибыль сталелитейных комбинатов осела бы в карманах его владельцев.