ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
НТМК – “Проспект”
“Проспект” повысил рекомендацию по акциям Нижнетагильского металлургического комбината (НТМК) с “держать” до “покупать”, а целевую цену – с $1,58 до $2,14. В текущих ценах акций НТМК не учтены результаты Качканарского ГОКа “Ванадий”, контрольный пакет которого принадлежит комбинату, отмечают в “Проспекте”. Дополнительным драйвером роста котировок для акций НТМК может послужить возможность открытия ванадиевого производства на базе комбината или подконтрольного ему Качканарского ГОКа. НТМК – четвертый по величине сталелитейный комбинат в России и крупнейший в составе группы “Евраз”. По итогам восьми месяцев 2005 г. доля комбината в общем объеме производства стали в стране оценивается в 9%, доля на рынке готового проката – 10%. Программа капитальных вложений комбината предусматривает расширение производственных мощностей, снижение издержек на единицу продукции и расширение продуктовой линейки. Еще одним катализатором роста стоимости акций НТМК может стать реализация проекта, связанного с Заводом труб большого диаметра, считают в “Проспекте”. В этом году Нижнетагильский комбинат увеличил свой пакет акций завода до контрольного. НТМК входит в число наиболее рентабельных металлургических предприятий в мире благодаря низким затратам на электроэнергию и оплату труда, вертикальной интеграции с предприятиями – поставщиками сырья и агрессивному управлению, отмечают в “Атоне”. Эти преимущества будут оставаться в силе еще многие годы, а рост затрат на электроэнергию и оплату труда будет компенсирован повышением эффективности и модернизацией мощностей. Рекомендация “Атона” – “держать”, прогнозируемая цена – $1,59. Вчера в РТС акции НТМК котировались по $1,66–1,73.
“Ростелеком” – “Велес Капитал”
“Велес Капитал” повысил рекомендацию по акциям “Ростелекома” с “держать” до “покупать”, сохранив справедливую цену – $2,518. Изменение рекомендации обусловлено динамикой котировок “Ростелекома”. За время октябрьской коррекции акции компании потеряли 20%. На прошлой неделе “Ростелеком” опубликовал результаты за девять месяцев 2005 г. по РСБУ, отмечают в Объединенной финансовой группе (ОФГ). Несмотря на различия в классификации расходов по российским и международным стандартам, результаты по РСБУ являются неплохим ориентиром для определения выручки и динамики расходов по МСФО, считают в ОФГ. Выручка “Ростелекома” в рублевом выражении выросла на 7,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По итогам всего года в ОФГ прогнозируют увеличение выручки по МСФО на 7% в рублевом выражении (на 12% – в долларовом). В январе – сентябре EBITDA “Ростелекома” по РСБУ выросла на 5% по сравнению с аналогичным периодом 2004 г., а рентабельность EBITDA сократилась на 1 п. п. до 39%. Чистая прибыль “Ростелекома”, представляющая интерес преимущественно с точки зрения прогнозирования дивидендов по привилегированным акциям, составила 7,8 млрд руб. ($279 млн). По оценкам аналитиков группы, чистая прибыль на весь год составит 8,3 млрд руб. ($300 млн). Рекомендация ОФГ – “лучше рынка”, прогнозная цена через 12 месяцев – $36,47. Вчера в РТС акции “Ростелекома” стоили $2,16.