ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

“Газпром” – CSFB

CSFB понизил рекомендацию по акциям “Газпрома” с “нейтрально” до “хуже рынка”, сохранив справедливую цену на уровне $5,25. Рекомендация понижена из-за сильного роста котировок акций в течение этого года. У “Газпрома” есть несомненные достижения и перспективные проекты, которые воплотятся в жизнь в ближайшие 12 месяцев, отмечают аналитики CSFB. Но, по их оценкам, с фундаментальной точки зрения акции уже недешевы, поэтому потенциал их дальнейшего роста ограничен. На прошлой неделе Совет Госдумы решил принять к рассмотрению поправку к закону о газоснабжении, которая отменяет 20%-ную квоту на владение акциями “Газпрома” для иностранных инвесторов, отмечают в Объединенной финансовой группе (ОФГ). Всем членам Совета Госдумы официально разослан текст предполагаемой поправки. По словам главы комитета Госдумы по энергетике, транспорту и связи Валерия Язева, все обсуждения и необходимые регламентные процедуры должны быть завершены в сроки, позволяющие к 30 ноября рассмотреть законопроект в первом чтении. Рекомендация ОФГ – “лучше рынка”, прогнозная цена через 12 месяцев – $6,17. В “Уралсибе” положительно оценивают твердое намерение государства либерализировать рынок акций “Газпрома” и считают, что оно остается основным стимулом повышения стоимости этих акций. Однако сейчас аналитики “Уралсиба” не видят существенного потенциала роста котировок акций “Газпрома”. Рекомендация “Уралсиба” – “держать”, целевая цена – $4,3. Вчера на фондовой бирже “Санкт-Петербург” акции “Газпрома” выросли на 0,3% до 144,48 руб. ($5).

СЗТ – ОФГ

Объединенная финансовая группа (ОФГ) повысила справедливую цену акций “Северо-Западного телекома” с $1,51 до $1,62, а прогнозную цену через 12 месяцев – с $1,72 до $1,84. Рекомендация “лучше рынка” сохранена. СЗТ опубликовал высокие финансовые результаты за первое полугодие 2005 г. по МСФО, с учетом которых аналитики ОФГ повысили прогнозы выручки и EBITDA за 2005 г. на 6% и 23% соответственно. Акции СЗТ обладают самым большим потенциалом роста стоимости среди всех межрегиональных компаний связи, считают в ОФГ. Будучи одним из недостаточно эффективно управляемых операторов, предоставляющих преимущественно услуги фиксированной связи, СЗТ обладает большим потенциалом снижения издержек после приватизации “Связьинвеста”. Дополнительный потенциал роста стоимости может быть связан с 15%-ной долей компании в холдинге “Телекоминвест”, считают в ОФГ. Консервативная оценка этой доли составляет $263 млн – 35% текущей рыночной капитализации СЗТ. Выручка СЗТ за первое полугодие составила $354 млн, отмечают в “Атоне”. Это соответствует прогнозу аналитиков инвесткомпании на весь 2005 г. – $655 млн. При этом в “Атоне” планируют повысить прогноз выручки на 2005 г., так как в первом полугодии произошло повышение тарифов. В первом полугодии 2005 г. чистая прибыль СЗТ составила $37 млн, тогда как в “Атоне” ожидали, что за весь 2005 г. данный показатель составит всего $50 млн. “Атон” пересматривает рекомендацию и прогнозную цену акций СЗТ. Вчера в РТС акции СЗТ котировались по $0,705–0,72.