ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

“Газпром” – “Тройка Диалог”

“Тройка Диалог” повысила справедливую цену акций “Газпрома” с $5,55 до $5,85, сохранив рекомендацию “держать”. Финансовые показатели “Газпрома” за II квартал 2005 г. по МСФО превысили ожидания аналитиков “Тройки Диалог”. Чистая выручка концерна составила $9,683 млрд, валовая выручка от европейских поставок – $6,723 млрд (прогноз “Тройки” – $6,746 млрд). Выручка от реализации газа в России составила $2,052 млрд (прогноз “Тройки” – $1,973 млрд). Аналитиков приятно удивило снижение расходов, хотя оно коснулось в основном не зависящих от компании статей, таких как операционные налоги и платежи иностранным операторам за перекачку газа, а также затрат на покупку газа у третьих сторон. EBITDA составила $4,147 млрд, что на 3% выше оценки “Тройки” и на 10% – среднерыночной оценки. Эффективная ставка налогообложения – 29,3%, тогда как аналитики прогнозировали 25%. В итоге чистая прибыль “Газпрома” в $2,178 млрд оказалась ниже оценки аналитиков. Уже третий квартал подряд руководство газовой монополии приятно удивляет своими успехами в области контроля над затратами, замечают в Объединенной финансовой группе (ОФГ). Аналитики ОФГ сомневаются, что финансовые результаты “Газпрома” привлекут внимание участников рынка. Сейчас динамика акций компании определяется процессом принятия политических решений в рамках подготовки к либерализации ее рынка акций, подчеркивают в ОФГ. Рекомендация ОФГ – “лучше рынка”, прогнозная цена через 12 месяцев – $6,45. Вчера на ФБ “Санкт-Петербург” акции “Газпрома” выросли на 4,11% до 168,49 руб. ($5,85).

Мечел” – ОФГ

Объединенная финансовая группа повысила рекомендацию по ADS “Мечела” с “наравне с рынком” до “лучше рынка”, сохранив прогнозную цену через 12 месяцев $34. Аналитики ОФГ отмечают, что в течение последнего месяца бумаги “Мечела” демонстрировали худшую динамику по сравнению с бумагами других стальных компаний. Недавно “Мечел” опубликовал производственные показатели за III квартал 2005 г. По оценке аналитиков “Уралсиба”, объем производства возвращается к нормальному уровню после временного спада на Шахте им. Ленина во II квартале 2005 г. Объем производства коксующегося угля восстановился, увеличившись на 30% по сравнению со II кварталом 2005 г. до 2,3 млн т, а объем производства энергетического угля вырос на 10% до 1,8 млн т. Производство железорудного концентрата сократилось на 3% с уровня предыдущего квартала и составило 1,2 млн т. Производство сталепроката сократилось до 1 млн т с 1,1 млн т во II квартале 2005 г. и 1,3 млн т в I квартале 2005 г. В “Уралсибе” отмечают два позитивных фактора. Во-первых, коэффициенты расхода улучшились, и скорее всего эта тенденция сохранится благодаря вводу в действие новых мощностей непрерывной разливки стали. Во-вторых, в апреле 2005 г. “Мечел” ввел в эксплуатацию аглофабрику, которая после полной загрузки мощностей позволит “Мечелу” поставлять с Коршуновского ГОКа на Челябинский МК железорудный концентрат и ежегодно экономить, по оценкам компании, до $70 млн. “Уралсиб” пересматривает рекомендацию и целевую цену по “Мечелу”. Вчера на Нью-Йоркской фондовой бирже ADS “Мечела” стоили $28,54 (18.45 МСК).