Неисполненный опцион

Главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова уверена, что участие в аукционе может быть интересно лишь “ИФД Капиталъ”. Российское законодательство не позволит в столь короткий срок оформить разрешение на покупку пакета иностранному инвестиционному фонду или компании, рассуждает Орлова, российские компании вряд ли заинтересуются покупкой неблокирующего пакета акций в карманном банке. “Не исключено, что оставшуюся долю “ИФД Капиталъ” не хочет выкупать на себя и учитывать на балансе компании, – рассуждает генеральный директор рейтингового агентства НАУФОР Виктор Четвериков. – Впоследствии она может быть распределена в форме опциона среди менеджеров группы”. “Скорее всего, “ИФД Капиталъ” хочет иначе оформить владение этими акциями и не оформлять их непосредственно на компанию”, – полагает аналитик группы Vision Максим Васин.

Сделка по продаже “Лукойлом” 82,3% акций “Петрокоммерца” компании “ИФД Капиталъ” была одобрена в июне 2004 г. Тогда вице-президент “Лукойла” Александр Матыцын говорил, что 63% будет продано сразу, а на оставшиеся 19,3% будет подписан опцион – акции останутся у “Лукойла” на три года. Решение продать банк “Лукойл” объяснял стратегией компании по избавлению от непрофильных активов, сделку планировалось закрыть в июне 2007 г. Согласно отчету “Лукойла” по GAAP за первое полугодие 2004 г., компания получила $169 млн от продажи 78% акций банка.

Однако “Лукойл” не стал ждать до 2007 г., на 9 декабря 2005 г. запланирован аукцион по продаже 17,4%-ной доли в уставном капитале “Петрокоммерца” по стартовой цене 1 млрд руб. (13,05% владеет “Лукойл”, остальными акциями – его дочерние компании). Таким образом, оценка банка примерно совпадает с ценой, заплаченной “ИФД Капиталъ” за контрольный пакет в 2004 г.

Визе-президент “Лукойла” Леонид Федун отметил, что желание расторгнуть опцион было обоюдным. Со стороны “Лукойла” решение связано, по словам Федуна, с желанием закрыть сделку и получить деньги раньше установленного опционом срока. По словам руководителя пресс-службы “ИФД Капиталъ” Игоря Фрадина, опцион был расторгнут по инициативе его компании. Причину своего решения в компании не объяснили. Впрочем, в “ИФД Капиталъ” не исключают участия в аукционе. “Мы пока не приняли решения об участии в аукционе, но вопрос этот обсуждается”, – говорит Фрадин.

Формально акции “Петрокоммерца” торгуются на открытом рынке, но сделки с ними не заключаются месяцами. Так, на классическом рынке РТС последняя сделка была совершена больше года назад. На рублевом рынке РТС последняя сделка прошла 11 октября 2005 г. по цене 18,77 руб. Если исходить из сегодняшних котировок на покупку – 11,5 руб., пакет “Лукойла” стоит как раз примерно 1 млрд руб. Орлова называет стартовую цену пакета низкой: “Исходя из нее соотношение капитализации банка к его собственному капиталу – 0,7”. По оценке Орловой, у Сбербанка этот показатель составляет 2,1, у банка “Уралсиб” – 2,7, у Банка Москвы – 2,9. По мнению генерального директора “Интерфакс-ЦЭА” Михаила Матовникова, рыночная капитализация банка не соответствует его реальной стоимости. “Акции банка неактивно торгуются на рынке”, – объясняет он.