Магия круглых чисел
Dow Jones, четыре года приближающийся к отметке 11 000, в прошлый вторник замер в 41 пункте от нее, но преодолеть так и не смог. В пятницу он остановился на 10 877,51. Японский Nikkei 225 Stock Average в четверг обновил рекорд последних пяти лет – 15 000, а в пятницу прибавил еще 2%. Цены за унцию золота впервые с 1987 г. перевалили за $500.
Аналитики убеждены, что круглые цифры мало что говорят о состоянии фондового рынка или экономики страны. Но они обретают вес, когда инвесторы принимают конкретные решения. “Это на 100% психология, эмоциональные цифры, – говорит руководитель управляющей компании Cook Mayer Taylor Майкл Кук, – но в то же время они реальны, так как их принимают к сведению индивидуальные инвесторы”.
Инвесторы, ожидающие несколько лет высоких цен, после преодоления Dow Jones отметки 11 000 начнут распродавать акции и индекс упадет, предупреждают эксперты. “Все хотят продавать дорого”, – говорит руководитель исследовательской фирмы Knight Technical Research Ральф Акампора.
Старший трейдер брокерского подразделения Citigroup в Нью-Йорке Роберт Бейзел считает, что, когда Dow Jones окажется совсем близко от 11 000, инвесторы начнут играть на понижение. “Для них это станет ориентиром”, – говорит Бейзел. В последний раз Dow Jones был выше 11 000 в июне 2001 г., но до этого в течение двух лет индекс 19 раз перешагивал этот рубеж и откатывался назад. Преодолев отметку 10 000 в 1999 г., он отступал от нее 24 раза.
Главный фондовый аналитик Merrill Lynch Ричард Маккейб считает, что на отметке 11 000 акции выдохнутся. “Иногда круглые числа вызывают спад, – говорит он, – я не думаю, что рынок готов к новому прорыву, как это было в 1982-м”. Он ожидает, что, преодолев 11 000, в будущем году индекс вернется к уровню ниже 10 000. Другие эксперты отмечают, что сейчас акции дешевле, чем в 2001 г., когда Dow Jones впервые преодолел эту отметку. И не все круглые числа требуют нескольких попыток: отметки 5000, 6000, 7000, 8000 и 9000 индекс преодолел без усилий.
По мнению директора по инвестициям OppenheimerFunds Курта Вольфгрубера, самый важный из рекордов прошлой недели – рост Nikkei. “Все согласны с тем, что в Японии наконец дела пошли на лад”, – говорит он. Nikkei приходится отвоевывать огромные потери. Когда Dow Jones пробьет 11 000, он будет всего в 6% от исторического рекорда – 11 722,98, установленного в январе 2000 г. Цена в $500 за унцию ниже рекорда 1980 г. ($850) на 40%. А Nikkei пока на 60% меньше своего максимума – 38 915,87 в 1989 г.
Акампора и Маккейб полагают, что более важно подорожание золота, так как обновлен рекорд более чем 10-летней давности (по сравнению с 4,5 года Dow Jones и пяти лет Nikkei). Золото и фондовые индексы редко устанавливают рекорды одновременно. Цены на металлы растут вместе с инфляцией, которую не любят инвесторы фондового рынка. Когда в 80-х и 90-х акции хорошо прибавляли, золото дешевело. Но на этот раз дорожает и золото из-за спроса со стороны Индии и Китая, говорит Акампора. (WSJ, 5.12.05, Татьяна Бочкарева)