ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
“Ренессанс Капитал” понизил рекомендацию по GDR “Пятерочки” c “покупать” до “держать”, а целевую цену – с $28 до $17. “Мы поражены тем фактом, что руководство “Пятерочки” ошиблось в расчетах по выручке на $250–300 млн всего за месяц до конца года”, – говорят в инвесткомпании. Аналитики “Ренессанс Капитала” считают, что падение выручки в Санкт-Петербурге связано не только с ростом конкуренции на фоне снижения потребности покупателей в недорогих продуктовых магазинах. По их мнению, руководство “Пятерочки” утратило контроль за деятельностью существующих торговых точек, сосредоточив все усилия на открытии новых магазинов. В “Ренессансе” считают, что текущие ценовые уровни являются справедливыми. “Вряд ли следует ожидать падения стоимости GDR “Пятерочки” ниже $15, – говорят в инвесткомпании. – До конца года котировки могут подрасти на 8–10%, но вряд ли поднимутся выше $20”. До объявления последних результатов “Пятерочки” прогнозы Альфа-банка по перспективам развития этой компании были одними из самых пессимистических на рынке (рекомендация “продавать” при целевой цене $15,5). “Мы предпочитаем “Пятерочке” “Седьмой континент”, но его акции сейчас довольно дороги, – говорят аналитики банка. – Любители рисковых инвестиций могут подумать о приобретении GDR “Пятерочки”, поскольку в краткосрочном плане может произойти технический рост”. Альфа-банк пересматривает рекомендацию и цену по этим бумагам. Вчера на Лондонской фондовой бирже GDR “Пятерочки” стоили $15,05 (18.30 МСК).
“Евраз” – “Атон”
“Атон” повысил прогнозируемую на конец 2006 г. цену GDR “Евраза” с $14,85 до $17,2, сохранив рекомендацию “держать”. Недавно группа “Евраз” объявила о приобретении за $675 млн 50% акций “Южкузбассугля”, крупнейшего в России производителя коксующегося угля. В прошлом году “Южкузбассуголь” произвел 14 млн т коксующегося угля и 4 млн т энергетического угля. Совокупный объем производства коксующегося угля компанией “Южкузбассуголь” и шахтой “Распадская” (47,8% контролируется группой “Евраз”) достигает 158% от суммарной потребности группы в этом виде сырья в 2004 г. Сделка была анонсирована еще летом, но до сих пор не было ясно, какой будет цена покупки. Аналитики “Атона” считают цену обоснованной и полагают, что сделка будет способствовать увеличению стоимости группы “Евраз”. Кроме того, условия покупки рассеяли опасения инвесторов, что сделка будет осуществлена с нарушением принципов корпоративного управления, отмечают в “Атоне”. В расчеты аналитиков инвесткомпании была заложена цена покупки “Южкузбассугля” на уровне $1,1 млрд. Корректировка модели после сообщения о более низкой цене приобретения актива привела к повышению прогнозируемой цены. По мнению аналитиков Объединенной финансовой группы (ОФГ), покупка “Южкузбассугля” будет способствовать дальнейшему усилению вертикальной интеграции “Евраза”. Кроме того, приобретение долей в сырьевых компаниях позволяет “Евразу” застраховаться от рисков изменения цен на сырье. Рекомендация ОФГ – “лучше рынка”, прогнозная цена через 12 месяцев – $20,8. Вчера на Лондонской фондовой бирже GDR “Евраза” стоили $18,25 (18.30 МСК).