Первые страховые бонды
За последние пять лет облигации стали для российских компаний одним из основных источников привлечения ресурсов. По данным ММВБ, за девять месяцев 2005 г. бумаги разместили 80 эмитентов на сумму более 100 млрд руб. Но до сих пор страховщики на рынок не выходили. Первым станет “Ренессанс Страхование” с четырехлетними облигациями на 750 млн руб. (эмитентом бондов выступит входящее в группу ООО “Ренинс Финанс”, а страховщик станет поручителем по займу).
“Обычно страховые компании размещают, а не привлекают деньги на рынке”, – удивляется управляющий крупной столичной компании. Облигационный заем показался компании более интересным, чем кредитование или другой источник привлечения средств, говорит гендиректор “Ренессанс Страхования” Николай Клековкин. Компания, недавно купившая питерского страховщика “Прогресс Нева”, потратит привлеченные деньги на развитие бизнеса: открытие новых филиалов, покупку других компаний и налаживание IT-систем, уточняет Клековкин. По его словам, еще 800 млн руб. в следующем году “Ренессанс Страхование” получит от своих акционеров. “Думаю, выпуск облигаций связан с покупкой “Прогресс Невы”, – считает гендиректор “Альфастрахования” Владимир Скворцов.
Но привлечь рыночных инвесторов страховщику будет непросто, полагает управляющий портфелем облигаций “ОФГ Инвест” Максим Тишин: “Это первый выпуск страховой компании, и с оценкой рисков у многих могут возникнуть сложности”. “Методики оценки кредитного качества страховых компаний на рынке пока нет”, – соглашается гендиректор УК “Солид менеджмент” Вадим Сачков.
При кредитном анализе страховой компании важно оценить соотношение премии и выплат, указывает Рустем Хазипов, директор департамента долгового рынка капитала “Атона” (организатор выпуска). Тем не менее группе придется потратить немало времени на общение с инвесторами, уверен Тишин.
Аналитик Fitch Дмитрий Пискулов полагает, что с помощью выпуска бондов “Ренессанс” намерен не только диверсифицировать, но и удешевить свои пассивы. Илан Рубин из Объединенной финансовой группы считает реальной для “Ренессанса” ставку в 13% годовых. “Недавно “Вимм-Билль-Данн” разместил пятилетние бонды под 9%, а “Ренессанс” работает в более рисковом секторе и не публикует отчетность по МСФО”, – поясняет он. “Мы собираемся публиковать нашу отчетность по МСФО для инвесторов, – уверяет финансовый директор “Ренессанс Страхования” Евгений Никифоров. – Сейчас же, надеемся, общедоступной информации им будет достаточно”.
По доходности инвесторы будут ориентироваться на выпуски небольших банков второго-третьего эшелона, рассуждает аналитик инвестбанка “Траст” Михаил Галкин. По его мнению, примеру “Ренессанс Страхования” последуют и другие страховщики.
“Это очень положительная новость для всего рынка, – радуется гендиректор “Росно” Леонид Меламед. – Получается, компания ведет отчетность по МСФО, имеет четкие планы развития и формирует активы ликвидными средствами”. В “Альфастраховании” и “Росно” не исключили выпуск облигаций.