ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
“АвтоВАЗ” – “Тройка Диалог”
“Тройка Диалог” повысила справедливую цену акций “АвтоВАЗа” с $55 до $60, сохранив рекомендацию “покупать”. Аналитики “Тройки” считают недавние перемены в руководстве основных акционеров “АвтоВАЗа” позитивными для компании. Отказ от трансфертного ценообразования сулит быстрый рост прибыли и денежных потоков от основной деятельности, а при обещанном государством содействии в поиске инвестиций завод сможет создавать новые, конкурентоспособные модели. Аналитики “Ренессанс Капитала” напоминают о недавних заявлениях группы “Сок” о готовности изменить контракт с комбинатом на любых условиях нового руководства “АвтоВАЗа”. “Сок” – основной дистрибутор запчастей к выпускаемым “АвтоВАЗом” автомобилям. Подписанный в 2004 г. пятилетний контракт предусматривал штраф в 14 млрд руб. за досрочное расторжение. Попытки нового руководства автозавода оптимизировать процесс поставки комплектующих и дистрибуции запасных частей могут повысить его рентабельность. “Ренессанс” сохраняет рекомендацию “держать” по акциям “АвтоВАЗа”, оценивая их справедливую стоимость в $28,6. Вчера акции “АвтоВАЗа” на бирже РТС не изменились – $48, а индекс РТС вырос на 0,99% до 1337,82.
Сбербанк – “Ренессанс Капитал”
“Ренессанс Капитал” понизил рекомендацию по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка с “покупать” до “держать”. Но при этом повысил целевую цену обыкновенных акций банка с $1387 до $1577, а его “префов” – с $22,2 до $28,4. Аналитики “Ренессанса” отмечают, что после бурного ралли в прошлом и нынешнем году рыночные котировки акций банка сравнялись со справедливыми ценами. В феврале Сбербанк должен представить результаты деятельности за 2005 г. по российским стандартам. По прогнозам “Ренессанса”, чистая прибыль Сбербанка достигнет 69 млрд руб. ($2,4 млрд). Аналитики отмечают, что в этом году, как и в прошлом, акции Сбербанка обгоняют рынок. Особенно их впечатляет динамика “префов” “Сбера” за счет повышения ликвидности бумаг и надежд на более высокие, чем в прошлом году, дивиденды. Дополнительным катализатором роста акций банка могут стать слухи о предстоящей либерализации рынка акций банков и бум в сегменте розничных банковских услуг. Сегодня акции Сбербанка торгуются с прогнозными коэффициентами на 2006 г. P/BV и P/E на уровне 3,6 и 18,4 соответственно. Это намного выше средних показателей банков развивающихся рынков, хотя прогнозные коэффициенты Сбербанка на 2007 г. пока ближе к рыночным оценкам восточноевропейских банков. В “Ренессансе” отмечают, что дальнейший рост котировок “Сбера” не должен вызывать удивления. Пока альтернативных банковских бумаг на российском фондовом рынке нет, как и серьезных конкурентов у Сбербанка. Аналитики “Атона” говорят, что практически все последние новости о Сбербанке позитивны для его акций. Кроме того, сейчас в их котировках заложены ожидания очень высоких темпов роста прибыли в течение ближайших двух лет. Но любое более или менее значительное отклонение от радужных прогнозов может испортить настроение инвесторов и вызвать серьезное падение этих бумаг. “Атон” рекомендует “держать” акции Сбербанка, считая их прогнозной ценой на конец 2006 г. $862. Вчера акции Сбербанка на бирже РТС подешевели на 1% до $1533.