Сделка гигантов

Citigroup и компания Cerberus Capital Management, управляющая хедж-фондами, по данным источников, намерены подать совместную заявку на покупку 51%-ного пакета акций GMAC. Сумма сделки может составить порядка $11,5 млрд. Совместную заявку также готовят Wachovia (четвертый по активам банк США) и фонд прямых инвестиций Kohlberg Kravis & Roberts. Еще несколько фондов прямых инвестиций могут присоединиться к одной или другой заявке или выступить с собственным предложением.

Эта сделка жизненно необходима как GMAC, так и самой GM, для которой 2005 г. был очень тяжелым. В четверг крупнейший в мире автоконцерн сообщил о рекордных убытках за IV квартал и за год – $4,8 млрд и $8,6 млрд соответственно. Убытки корпорации главным образом приносит автомобильный бизнес, а вот ее финансовое подразделение с активами на $314 млрд по-прежнему работает успешно: прибыль GMAC растет 10 лет подряд. За счет продажи GMAC корпорация хочет выручить средства для продолжения реструктуризации: она закрывает часть заводов и обновляет продуктовый ряд. GMAC, занимающаяся кредитованием автодилеров и их клиентов, тоже заинтересована в отделении от материнской компании: она старается сохранить кредитный рейтинг на инвестиционном уровне, чтобы иметь возможность привлекать дешевые деньги.

По этой же причине покупателю придется практически полностью оплачивать сделку деньгами, так как долговое финансирование, которое обычно привлекают фонды для поглощений, может отрицательно сказаться на кредитном рейтинге GMAC. Но даже если партнером фондов выступит крупный банк, все равно трудностей для совершения сделки будет немало. Главная из них – неопределенность будущего GM. Многие партнеры фондов прямых инвестиций считают, что обращение компании за защитой от кредиторов – всего лишь вопрос времени, а это может сказаться на успехе сделки. На конференции аналитиков, прошедшей в январе в Детройте, финдиректор и заместитель председателя совета директоров GM Фриц Хендерсон сообщил, что концерн готовит план действий на случай, если продать GMAC не получится: “У нас, безусловно, есть разные возможности финансирования этого бизнеса. Спустя какое-то время нам придется приложить усилия, чтобы понять, какой из них выбрать, но мы полагаем, что гораздо лучше решить проблему кредитного рейтинга GMAC, продав 51% акций одному стратегическому инвестору”.

По мнению аналитиков HSBC, покупка финансового подразделения GM должна быть особенно интересна Wachovia. “Wachovia занимает скромное положение на ипотечном рынке и рынке автокредитования и только-только начинает развивать карточный бизнес, – говорится в докладе HSBC. – Весомый пакет в GMAC увеличит их долю и в автокредитовании, и в ипотеке, а также откроет доступ к потребителям по всей стране, которым они могут продавать эти продукты одновременно”. Citigroup покупка GMAC поможет упрочить позиции в автокредитовании: в 2005 г. портфель автокредитов компании вырос на 13% до $46,6 млрд. К тому же Citigroup располагает достаточными денежными средствами, которые, как говорится в последнем отчете компании, составляют $28,4 млрд. (WSJ, 28.01.2006, Татьяна Бочкарева)